韋君

小米集團(1810)在近日科網股反彈浪中相對較落後，仍然維持上落市格局。小米自去年年初創出34元的上市高位後掉頭回落，股價於年底造出17.5元的低位後，近期波幅雖已收窄，惟過往估值偏高情況已見改善，加上持續回購及研發投入的增加，本身在行業中又擁有龍頭優勢，故不妨加以留意，並部署作中線收集。

港交所公告顯示，小米1月11日以每股18.12元至18.22元的價格回購210萬股，回購金額達3,814.13萬元。今年以來該股累計進行5次回購，合計回購962.5萬股，累計回購金額1.75億元。值得一提的是，自2021年3月首次回購以來，小米的回購動作一直未間斷。2021年3月，小米定下最高100億回購計劃，此後基本上月月來「動作」，全年埋計數已累計回購約3.43億股，合共耗資超過85億元。儘管小米連番回購似未對股價帶來太大的刺激作用，但該股沽壓已見收斂，一旦市況好轉，料不難有較佳的反彈行情展開。

智慧手機市場具競爭力

小米2021年第三季財報顯示，全球MIUI月活用戶突破5億，小米智慧手機在全球11個市場市佔率遙遙領先，歐洲地區排名第二。集團去年首三季實現收入同比增38.4%；毛利率18%，同比提升3.5%；經調整淨利潤176億元（人民幣，下同），同比增79.2%。第三季總收入781億元，同比增8.2%，環比減11%；毛利率18.3%，同比提升4.2%，環比增1%；經調整淨利潤52億元，同比增25.4%，環比減17.5%。

據Canalys統計，公司去年第三季全球出貨量排第三，市佔13.5%，同比持平，環比降3.2%。首三季持續提升高端手機市場競爭力，實現3,000元以上的手機全球出貨量1,800萬台，同比增80%，總出貨佔逾12%。未來高端化趨勢未改，毛利率提升將持續。

大華繼顯日前發表研究報告，預料小米透過推出具競爭力的型號以及向高端市場遷移，將於全球智能手機市場中跑贏其他同業，而其線下渠道在中國快速擴張，市佔率將持續優於Oppo和Vivo。此外，自家的物聯網生態系統將保持其主要競爭優勢，並與旗下其他硬件產品產生協同效應和交叉銷售機會。該行首予「買入」評級，目標價21.8元(港元，下同)。

小米昨收18.68元，跌0.14元或0.74%。該股預測市盈率約17倍，市賬率3.19倍，估值漸趨於合理水平。趁股價調整期部署中線吸納，上望目標為21元，宜以失守18元支持作為止蝕。