韋　君

金山軟件(3888)近兩個月以來形成區間上落的格局，市場似漸消化第三季業績倒退的利淡因素。面對內地政府收緊線上遊戲行業措施，部分遊戲延遲取得發行許可，相關業務表現難以樂觀，惟集團旗下的辦公室軟件業務表現，應可補回線上游業務不足，加上國策有利軟件和信息技術服務業發展，故該股調整期不妨考慮作為中線建倉對象。

業績方面，截至今年9月底止，金山第三季營業收入15.1億元(人民幣，下同)，同比增8.08%，環比增2.07%；經營淨利潤7.04億元，同比降13.45%；淨利潤5.65億元，同比降15.25%。受新遊戲延期上線影響，期內遊戲業務營收同比降12.81%至7.06億元。不過，隨着遊戲版號年底逐步恢復發放後，新遊上線可望帶動明年業績。

集團旗下辦公軟體及服務業務成為支撐業績的主要動力來源，第三季收入8.04億元，同比增36.91%，環比增2.22%；營收佔53.22%，同比增11.21%，環比增0.08%。期內，集團持續優化辦公協作場景，並上線新功能，截至第三季，主要產品MAU達5.21億，同比增14%，雲端上傳檔數達1,189億，同比增50%。

國策有助推動行業發展

國策方面，工信部較早前印發《「十四五」軟件和信息技術服務業發展規劃》提出，要落實軟件企業稅收優惠政策，持續完善惠企舉措；結合產業發展需要，研究完善有關會計準則；充分發揮創業投資支持創新創業作用，鼓勵社會資本設立軟件產業投資基金，為軟件企業提供融資服務；以及加快發展知識產權質押融資等金融產品服務，支持企業積極申請科創板、創業板上市。

國策有助提振金山軟件相關業務表現，加上新遊戲明年陸續上線，因此集團業績前景仍可樂觀。金山近月主要在31.85元(港元，下同)至37.25元的區間內上落，其昨收32.85元，升0.85元或2.66%。就估值而言，金山預測市盈率21.05倍，相比不少同業仍錄得虧損已算有所交代，而市賬率1.53倍，亦較不少同業顯得較為偏低。由於該股離橫行區底部支持位不遠，不妨考慮部署作上落市買賣。博反彈目標為近期高位阻力的37.25元，宜以失守31.85元支持則止蝕。

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