國務院總理李克強上周五表示，內地將適時降準，加大對實體經濟的支持。市場分析指出，隨着中國經濟下行壓力加大，貨幣政策首要目標正在切換至穩增長，當前降準正當其時。分析師預料，未來1至2周內，內地降準的概率很高，且很大可能是降準置換部分到期MLF（中期借貸便利）。分析師同時指出，僅靠降準並不能扭轉經濟下行周期，未來還要取決於財政政策的支持力度以及房地產政策是否會進行微調。●香港文匯報記者 周曉菁

新華社報道，李克強上周五在會見國際貨幣基金組織（IMF）總裁格奧爾基耶娃時表示，中國將繼續實施穩健的貨幣政策，保持流動性合理充裕，圍繞市場主體需求制定政策，適時降準，加大對實體經濟特別是中小微企業的支持力度，確保經濟平穩健康運行。外電引述市場人士指出，總理再提「適時降準」，預料人行將火速落實，因為回顧歷史，李克強總理表示「降準」之後，只有一次落空，即2020年6月17日國常會，其他歷次表態之後均有降準落地。

 高盛經濟學家魏琪和閃輝等人認為，李克強總理有關「適時降準」的表態，意味着近期內人行實施一次定向降準的「可能性非常高」。以往的經歷表明，在李克強講話後人民銀行通常會在一周內宣布。降準釋放的流動性規模可能要取決於人行是否在12月15日9,500億元人民幣MLF到期時進行全額續作。

高盛指出，儘管人行貨幣政策司司長孫國峰10月中暗示不會降準，但近來數據和勞動力市場壓力加大可能仍然令決策層、特別是國務院擔心土拍等房地產指標繼續惡化，儘管人行鼓勵加速信貸發放，近幾個月社融數據不及預期，嚴格的防疫措施拖累消費活動，11月出口增速可能放緩。

MLF利率和LPR亦可能下調

德國商業銀行亞洲高級經濟學家周浩相信，如果有降準可能就是年底之前，「保跨年流動性、穩經濟的因素都有，當然也會考慮有一個對沖恒大（事件）的問題，恒大（3333）的事情還是對市場有很大的衝擊的。」他並認為，12月MLF利率和LPR（貸款市場報價利率）也有鬆動下調的可能性。

保跨年流動性 降企業成本

留意到李克強是次使用了「適時降準」的措辭，中信証券固定收益部高級副總裁王正國分析，這與7月7日李克強在國務院常務會預告降準的表述類似。人行隨後就在7月9日宣布全面調降金融機構存款準備金率50個基點，向市場釋放長期資金1萬億元人民幣。開源證券固收首席分析師陳曦則指，「我們認為未來1至2周之內，全面降準概率很大。」

浙商證券李超宏觀團隊也認為，12月人行降準置換部分到期MLF的概率較大，且全面降準概率大於定向降準。當前一般貸款加權利率仍需要進一步引導下行，而通過降準置換MLF幫助商業銀行降低資金成本，進而利於向資產端傳導，為實體部門降低綜合融資成本。

至明年底或降準150個基點

彭博預計，中國到2022年底將降準100個至150個基點，包括最早在本月降準一次。若本月降準50個基點，這將為銀行系統釋放超過1萬億元人民幣的現金。

中國恒大上周五晚間發布無法履行擔保責任公告，廣東省政府當即約談其實控人許家印。人行、銀保監會和證監會亦罕見同時發聲。房地產市場下行壓力加劇，瑞銀首席中國經濟學家汪濤提醒，投資者應當關注即將召開的中央經濟工作會議釋放的寬鬆信號。下一個值得重視的時點是2022年1月中旬即農曆新年前，屆時國務院以及主要部委在年度工作計劃會議中，可能會出台小幅寬鬆政策，人行也可能增加流動性投放。