能源及股市分析家、浸會大學退休教授、專欄作家「張公道」周全浩教授

上周的港股繼續飆升，恒指升回26,000點的重要關口之上。大市正朝着本欄早已預期的方向移動，10月中之後轉勢回升。坊間的一眾股市專家兩周前齊看淡，咸認為恒指於22,000至24,000點之間需再打底，認為股民不應買貨。此輩欠缺一套有效的測市系統，又被市場的所謂客觀消息所左右。一方面中美爭拗全無降溫的跡象，雙方拳來腳往。

另一方面中國的監管風雲勁吹，中國恒大(3333)差點爆煲事件震驚金融界。加上專家們迷信美國股市於10月會陷入傳統的多事之秋（大跌），因而全面看淡。

經個人上周明確指出，跌市已於23,681點見底，亦即全年的低點已出現，專家們上周末段才如夢初醒，驚覺大市已轉勢，此乃後知後覺的最佳寫照。

現時人人都採用「均值回歸理論」的核心指標移動平均線，去探測恒指及個別股份的走勢，此中有若干點應注意。首先，移平線的變化較其他很多指標慢，故此早前很多分析者不注重，認為是老套，只有一些洞悉其特性的高手以之作為核心工具，一些成功的基金經理在此列。

正因移平線為滯後的指標，一些欠缺悟性的分析者便無法在最佳時機掌握到大市的轉捩點，而要待恒指已經上升不少時，才捕捉到轉勢。

本周港股料現升後正常整固

當然高手的測市系統除卻移平線外，還有很多其他指標如升蹤韻律、型態、波浪理論及黃金比率等，合併分析才能竟全功，但非常明顯，絕大多數人並不洞悉移平綫的全套原理。今周的港股料會出現升後的正常整固。恒指的高低點範圍可能處於26,300至25,500點。大市既已轉勢向上，股民宜增加持貨量而非賤價沽售。

各類股份個別發展的情況，非常明顯。金融類股份早前被踩扁，近日開始轉強。資源股炒到熱火朝天，尤其是石油價格重返多年的高價水平。據個人年前發表的一份研究報告顯示，油價在40美元至80美元之間屬正常， 80美元至120美元為頂部區域，為時不會長久，升越120美元的日子更短暫，意指情況復歸常態後，油價將跌回80美元之下。

本欄上期所推介的中海油(0883)及中移動(0941)都是受美國制裁的公司，因而股價被壓至嚴重偏低。兩間公司皆獲中國當局批准，返回A股市場掛牌，屆時股價必回復合理的水平。若然無制裁，中海油的股價目前應在11元之上，中移動應值多少錢，各位可參看中國電信(0728)的股價作推敲，蓋該股早前率先返回A股，導致當時股價大升。各位可有留意，很多股份的價格在內地市場比香港高得多？

客觀環境因素支持末季復活

美股迭創新高，解除「多事之秋」的疑慮，中美的爭拗在美方了解到無法壓倒中國之後，將需與中國妥協，否則禍及全球。可見港股在末季復活，除卻走勢的啟示外，還有客觀環境因素支持。

註：作者著有《你要知道理財投資的88件事》，亮光文化出版社，2020年1月出版。

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