中國恒大（3333）債務危機「雪球」越滾越大，股價已經跌到一塌糊塗，連不少買入其債券的外國退休基金也被波及。外電報道說，美國時間本周四的美聯儲議息會議記者會，這個「中國版雷曼危機」將會成為關注主題。

房地產行業崩潰影響巨

面對這個爛攤子，內地《經濟日報》一篇題為「樓市調控應注意滿足剛需」的時評文章建議，樓市的調控政策要細分炒家和用家，認為相關部門可利用大數據等手段，對調控範圍內購房人群作出區分，盡最大能力防止「誤傷」用家群體之餘，調控政策對他們要更加「友好」，渠道應進一步拓寬，以應付真實的需求。

不少分析師亦認為，目前最迫在眉睫的擔憂是發生房地產行業崩潰，而不是雷曼式的金融危機。若恒大賤賣資產可能會破壞價格體系，導致那些高槓桿的房企們崩潰，使這個佔中國經濟四分之一的行業陷入癱瘓。目前，內地已有多個地方政府出台政策「防止房價過快下跌」。

確實，房地產行業對內地經濟增長、投資增長的貢獻率高，給地方財政帶來的財力支撐作用強，就業人數龐大，房企的持續經營值得大力呵護支持，但政府亦要防止企業有「大到不能倒」、騎劫政府的不良動機。

高槓桿高負債埋危機

誠如文章所言，個別房企出現債務危機，是房地產行業長期高槓桿、高負債模式下蘊藏風險的集中體現。但高槓桿、高負債模式如不改變，可能還會有更多企業走向危機。 ■香港文匯報記者 莊程敏