香港文匯報訊（記者 章蘿蘭 上海報道）北京證券交易所即將登場，因得新三板精選層打底，前期上交所科創板、深交所創業板又已累積豐富的實踐經驗，北交所系列規則更加順理成章。中國證監會昨天就基礎制度安排公開徵求意見，北交所計劃總體平移新三板精選層上市、交易、轉板、退市等基礎制度，並將試點發行註冊制，各項安排與科創板、創業板保持一致；同時，新股上市首日不設漲跌幅限制，上市次日起漲跌幅限制為30%，凡此種種既對滬深交易所相關板塊原有制度有所承接，而堅持轉板機制等又突出了北交所自身特色，以此形成差異化的制度安排。

維持新三板層層遞進結構

中證監公眾公司部主任周貴華表示，上述規章初步構建了北交所發行融資、持續監管、交易所治理等基礎制度體系。主要內容涵蓋構建包容精準的上市制度，明確新增上市公司為在新三板掛牌12個月的創新層公司，且維持新三板市場層層遞進的結構；此外，北交所將試點註冊制，建立北交所審核與證監會註冊各有側重的審核流程，其主要安排與科創板創業板總體保持一致，同時強化全鏈條全過程監管，明確中介機構責任。

周貴華解釋，新三板市場已形成了三個市場層次，北交所設立後，精選層掛牌公司將全部轉為北交所上市公司。改革後新三板基礎層、創新層仍是全國性證券場所，基礎層創新層公司仍是非上市公眾公司。不過今次改革沒有增加北交所的發行上市條件，為實現平穩過渡，在相關規章規則徵求意見期間，相關部門將繼續受理精選層公開發行申請；北交所開市後，在審項目將平移至北交所，並按照註冊制的要求繼續審核。

融資將圍繞中小企業需求

融資制度方面，北交所將圍繞中小企業需求，夯實小額快速靈活多元的再融資制度，形成普通股、優先股、可轉債等豐富的融資工具；發行方式上實施向不特定投資者、向特定對象發行等多元融資方式；在定價機制上堅持市場化導向，以競價為原則，對發行價格、規模不做行政干預。

此外，北交所將實施連續競價，新股上市首日不設漲跌幅限制，次日起漲跌幅限制30%。當前新三板對投資人要求頗高，其中精選層自然人投資者在申請權限開通前10個交易日，本人名下證券賬戶和資金賬戶內的日均資產不得低於100萬元人民幣。北交所會否將在精選層基礎上進一步降低投資者門檻？周貴華回應指，北交所將繼續堅持投資者適當性管理制度，並在實踐基礎上不斷完善，形成與北交所服務的中小企業特點、及與北交所投資者定位相適應的適當性安排。

市場料以機構投資者為主

科創板、創業板、北交所三者會否加劇彼此競爭？對此，周貴華強調，北交所差異化的制度安排，突出市場特色，與滬深交易所錯位發展。與滬深交易所相比，北交所的服務對象更早、更小、更新，並將構建新三板基礎層、創新層、到北交所層層遞進的市場結構，堅持上市公司從符合條件的創新層企業中產生，暢通轉板機制，強化多層次市場的互聯互通。與此同時，北交所市場投資者料以機構投資者為主，這與北交所服務的中小企業風險特徵相匹配，並與滬深交易所形成差異。

全國股轉公司董事長徐明介紹，北交所將由全國股轉公司出資設立，並統籌新三板和北交所建設發展，實行一體管理、獨立運行。在管理體制上亦與滬深交易所不同，北交所將採取公司制，遵守證券法、公司法、交易所管理辦法的相關規定，同時借鑒國際上的最佳實踐優化治理機制。