【均值回歸看投資】中美政治爭拗拖累港股表現

能源及股市分析家、浸會大學退休教授、專欄作家「張公道」周全浩教授

上周的港股在中美爭拗白熱化的背景下，出現恐慌場面。周一、周二皆暴跌，每天下跌逾1,100點，周二最低跌落24,748點，非常恐怖。大市的走勢已遭到徹底破壞，27,220點的關鍵支持位已跌穿。除非八月中之前，恒指能升回27,220之上，並且守穩，大市才有一線生機，否則後市尚有一段低位震盪的日子。

無疑，今番很多人都低估了政治爭拗的破壞力，包括筆者在內。中美的經濟不可能脫鈎，這是任何理智的人都知道的，因此相信搞完一輪後，風暴必平息。

無奈太多路資金在港股搵食，資金來自四面八方，表面的來源可能並非真正的主人。由於港市開放，資金來去自由，很多大資金擁有資訊的優勢，在如此風起雲湧的大時代場景下，不趁機狠狠賺一筆，才是怪事。由於人心虛怯，某些基金沽貨可以不問價，因此超級重磅股如騰訊(0700)、阿里巴巴(9988)及美團(3690)等，其每天波幅可如股仔，成交金額卻驚人。

期指市場殺到天昏地暗

當然期指市場亦殺到天昏地暗。七月期指於上周四作最後結算，好友在最後關頭被殺到一頸血，浴血缸邊。所以資深的期指玩家從不沾手現貨（即月期指），而是玩遠期一點的。若然不貪心，所揸的張數有限，則即使操控大市的大戶如何神通廣大，亦無法贏到他們的錢。難道大戶可以操控恒指三個月或六個月，一面倒地向一個方向移動，中間再無後抽（意指向相反方向作短暫移動）？

由二月高點31,183點開始的跌市，肯定已進入最後的階段。即使八月中之前不見底，九月中前亦必見底。作最壞打算，恒指將跌落23,500點左右。即由上周五收市之25,961起計，再跌一成。

市場運作惹監管層關注

由於不少大陸公司在排隊上市及進行吸資活動（如批股），如果大市太弱，可能窒礙此等集資功能。同時，股市大散亦可能危害到金融穩定，在中美惡鬥的場景下，中央政府不可能讓金融市場出亂子。例如某些借貸過度的公司，如果無法集資而賴債，可能引起金融市場震盪。

最近市場有聲音提起2015年的「大時代」，當時A股的成交量激增，股價狂升，然後暴跌。今年初科技股炒到天頂價，近日暴跌，亦出現海量的成交，確有「大時代」的氣味。中央政府的有關監管部門亦已開聲，關切市場的正常運作。如果情況進一步惡化，危害到金融穩定，必有進一步行動，例如徹查沽空活動。

八月的港股將續向下尋底。初步推算，是月的高點可能彈升回27,200至27,560點的區域內，低點則大有可能跌落24,460點，以收市指數計算。

手上貨輕不妨擇肥而噬

由於跌市快見底，此時不宜沽貨，除非不幸持貨太重，為穩健計酌量減磅。若然手上貨輕，何妨趁機擇肥而噬。領導性的科技股而已經大跌者，可放心吸入。

註：作者著有《你要知道理財投資的88件事》，亮光文化出版社，2020年1月出版。

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