第一上海首席策略師葉尚志

7月29日。港股出現拋售後的報復式反彈，恒指漲了有840多點，回升至26,300點水平。市場傳出中證監會晤多家投行高管，解釋整頓教育行業是有針對性的，無意傷害其他行業的公司，消息紓緩了市場對於行業監管的過分憂慮，也給港股帶來了跌後反彈修正的觸發點。

目前，隨着港股已展開了集體彈升，早前指出的值博窗口已有所兌現並出現了過渡，估計市況發展將轉趨分化，現時更多的是個股行情，中小盤的機會比較大一些。另外，在港股反彈修正過後，加上資金外流壓力未見消除，建議總體操作仍要保持警惕性，未許過分激進看多。

焦點放在中小盤機會上

恒指出現裂口跳升，並且以接近全日最高位26,335點來收盤，已修復了近期累跌幅度的一半，而10日線正下壓至26,800點水平，估計會是目前進一步反彈時的阻力線。權重互聯網龍頭領漲，騰訊(0700)、美團-W(3690)以及阿里巴巴-SW(9988)，分別漲了有10.01%、9.49%和7.69%，合共為恒指帶來逾500點的進賬。

恒指收盤報26,315點，上升841點或3.3%。國指收盤報9,416點，上升345點或3.79%。另外，港股主板成交金額有2,541億多元，而沽空金額有393.2億元，沽空比例又再回升至15.47%。至於升跌股數比例是1,385：425，日內漲幅超過15%的股票有42隻，而日內跌幅超過10%的股票有15隻。

估計逐步轉為反覆震盪

走勢上，恒指已出現了超跌後的技術性回升，9日RSI指標亦已從早前的18.96、回升至目前的40.76，短期反彈修正行情已展現，不排除仍有進一步試高的空間，但是估計有逐步轉為反覆震盪的傾向，畢竟市場總體仍處於從7月份開始展現的向下趨勢，而資金外流的壓力亦未見消除，港股通仍繼續錄得有46億多元的淨流出。權重指數股方面，互聯網龍頭的超跌反彈，是目前的領漲主力。其中，騰訊漲10%至492元收盤，短期走勢仍處反彈勢頭，但是估計要進一步升穿520元阻力會有難度，二季報將於8月18日公布，是接下來的焦點。

美聯儲會議後宣布維持利率不變，雖然繼續進行了對縮表的討論，但未有定下確實時間表，並且表示距離加息還有一段時間。事實上，美聯儲的買債行動一直都未有停下來，根據最新的資料顯示，美聯儲的資產負債表已進一步上升至8.24萬億美元，持續創出紀錄新高。

建議留意黃金相關產品

而值得注意的是，美國10年實質利率進一步下跌至-1.15%，低於去年8月時的-1.08%再創新低，估計情況對於金價可以構成新一輪的推動力。金價在去年8月曾創出歷史新高，而實質利率的下跌是當時刺激推升的主因之一。建議對於黃金相關的產品，可以多加注意。

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