興證國際

昨日盤前利好不斷，大盤修復性上漲。經歷前幾個交易日的混亂預期，市場迎來政策利好，兩市指數修復性反彈。截至收盤，上證指數漲1.49%，深證成指漲3.04%，創業板指漲5.32%，科創50漲4.69%，兩市共成交約1萬億元(人民幣，下同)出頭，比前期恐慌下跌時略有降低。兩市個股漲多跌少，漲跌比為5.87:1，行業方面，申萬一級行業板塊多數上漲，電氣設備上漲6.48%，有色金屬上漲5.54%，電子上漲4.57%，居前三位；唯有兩個行業收綠，食品飲料下跌0.74%，銀行下跌0.54%，而家用電器、房地產也是比較弱勢的微幅上漲。

資金面上，北向資金淨流入42.28億元，其中滬股通淨流出18.27億元，深股通淨流入60.55億元，資金轉向成長風格明顯。市場大漲，有多個因素，其中內地政策安撫有利於明朗化，市場參與主體情緒得到修復，市場回歸自身運行節奏。此外，美聯儲昨晚議息會議基調偏緊但實質仍維持寬鬆，有利於全球資本市場風險偏好的維持。另外，行業分化、雙創指數強勢，資金更聚焦成長邏輯。此輪快速調整後，大盤類指數，如上證指數、上證50指數等修復需要時間長，但創業板指數、科創50指數重拾升勢、強勢明顯，市場資金更加分化，聚焦成長主邏輯的跡象明顯。

高景氣方向行業走強

盤中我們觀察到地產龍頭持續弱勢、地產鏈有關行業反彈力度弱，而以半導體電子、光伏鋰電新能源汽車以及軍工等高景氣方向的行業，甚至超越了調整前的強勢。調整強化了行業的分化，調整後的資金布局對細分領域方向更達成共識。故我們認為，在當前國內經濟強勁、外圍復甦，流動性總體穩定的大背景下，排除場外不確定性因素後，主要觀察市場自身的運行節奏，關注高景氣方向的軍工、電子、新能源以及順周期的有色、化工、鋼鐵等投資方向。

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