「T+5」變「T+2」 散戶資金回籠加快

香港新股市場明年將迎三大改革，其中新股的凍資時間將縮短一半。港交所(0388)昨宣布，將會落實推出全新平台FINI(Fast Interface for New Issuance)，以全面簡化及數碼化香港的IPO程序；計劃將本港新股IPO現行「T+5」的結算周期，縮短至「T+2」，即新股在截飛定價後，到正式上市的周期，將會縮減至2日，預計最早於明年第四季實施。此舉有助投資者減少孖展認購的利息支出。港交所行政總裁歐冠昇表示，FINI未來可縮短新股定價與開始交易之間的周期，除了提升市場效率，更可鞏固香港作為全球集資市場的地位。

●香港文匯報記者 周紹基

目前一隻股份申請上市，在招股若干日後，便會截飛並宣布新股定價，由定價至正式上市至少需時約5個交易日，俗稱「T+5」。與其他主要金融市場相比，本港的周期偏長，不少基金及投資者其實一直有向監管機構反映問題，早前FINI在諮詢時，曾提出「T+1」的提議，但如今決定實行「T+2」，比早前的建議多一天。

券商銀行利息收入或減少

有市場人士表示，將本港新股IPO的結算周期大幅縮短至「T+2」，最直接的就是使認購新股的孖展息可望減少，是有利投資者的舉措。不過，證券行及銀行的利息收入可能因而減少。港交所交易後業務主管蘇盈盈承認，部分券商收入或者受影響，但從整體市場而言，投資者資金周轉縮低，可更快參與下一輪新股認購，資金不用給一隻新股套住，對行業其實是好事。

資金不用被一隻新股套住

第二項大改變是，結算參與者可選擇採用壓縮預先付款模式，以改善熱門新股在認購期內凍結大量預付資金的情況。港交所稱，FINI有兩項修訂，包括毋須進行銀行間資金轉移下，確認公開發售預設資金、將結算參與者的預設金額規定，設限於其可能獲得的最高公開發售集資金額。

未來將難再現新「凍資王」

換言之，若券商錄得認購額超出該新股的最多可分配額度，過剩資金毋須過戶至承銷銀行。港交所上市主管陳翊庭稱，現時公開認購部分，往往因槓桿而使銀行融資額度大增，新做法將令日後新股被凍結的實際資金減少，令香港銀行體系銀根抽緊的情況得以改善。這做法將使未來更難出現新的「凍資王」，好處是不會使本港銀行體系，因銀根抽緊而使短期拆息過分飆升，而上市新股所獲得的短期利息收益則會減少。

FINI能有效識別重複認購

FINI的最後一項修訂，是針對「重複申購」的情況。近年新股認購人數屢創新高，有投資者以不同經紀行「重複申購」股份，陳翊庭稱，FINI系統可與諮詢中的投資者識別碼制度對應，參與FINI的投資者，需提供一致的身份資料，令香港結算於推出FINI後，能有效識別重複認購。

其他方面，港交所表示，FINI並不會影響到認購公開發售股份的流程，隨現有改革實行後，所有新股於今年7月5日起，已不接受紙本認購表格，而A、B組500萬港元認購分界線不會改變。日後新股發行人若預期公開招股需要「T+3」，或更長的結算時間，須獲聯交所同意，並提供合理證明，包括受香港或海外假期影響等。

港股6連跌 累瀉逾千二點

至於港股大市連跌第6日，恒指再跌70點，昨日收報28,072點，6日來累計跌逾1,215點。科指再跌0.85%報7,646點，大市成交1,448億元。港交所(0388)逆市彈2.3%，帶動港股跌幅收窄，28,000點大關失而復得。醫藥股弱勢，藥明(2269)一度大插逾15.5%，全日仍挫8.4%，阿里健康(0241)亦挫5.6%。另外，復星醫藥(2196)也挫8.6%，石藥(1093)及中生製藥(1177)各收跌4.2%及2.7%，是推低港股的主力。