價值股近期表現強勁，不少投資者亦因此懷疑自己是否已「蘇州過後冇艇搭」。本文將分析為何我們認為機會仍然存在。投資者若能夠抽離一點以更廣闊的視野審視市場的話，他們應不難發現仍有不少估值處於極低水平的股票，因此不要一味沉迷短期的價格變動。
●施羅德投資股票價值基金經理Liam Nunn及Simon Adler
雖然近月的市場動態似乎頗具戲劇性，但與其說是暴漲，我們認為這只是溫和向上。長遠而言，市場的估值差異似乎仍要較長時間才會回到較正常的水平。不過，我們仍需保持謹慎。市場在過去兩年已開始出現一些通常在市場周期見頂時才會出現的瘋狂行徑。事實上，這些行徑正是在1999/2000年科網股熱潮巔峰時曾出現過的典型特徵。當時市場的樂觀情緒嚴重失控，與現時的情況已愈來愈相似。
值得一提的是，價值型投資通常會在牛市接近尾聲時跑輸大市。在市場備受追捧的板塊飆升之際，價值投資者卻經常淪為落後的一群。不過，隨着金融重力開始發揮作用，價值股一般都會造好。市場超乎常理地暢旺的時候往往是願意逆流而上的投資者找到絕佳逆向投資機遇的好時機。
逆向尋價值投資機會
逆向投資機會可以在銀行或能源等顯眼的市場板塊中尋獲。現時，銀行的資本水平正處於歷史高位。在過去十年間，業界持續降低風險。有別於環球金融危機時作為問題根源的角色，銀行為解決本次疫情危機作出貢獻。因此，我們認為銀行業相當吸引。
能源企業是另一個典型的價值投資領域。這些企業正展現出在資本方面的自律性，在着重成本之餘亦會回饋股東，加上行業有望從油價上升中受惠，因而讓當中的投資機會相當吸引。
此外，我們認為日本亦存在一些吸引的機會。以往，我們因為日本股票當中有不少價值陷阱而一直對其避之則吉，但我們現時看好的股票在估值方面具備相當的吸引力。它們除了風險相對較低外，與我們以往持有的其他股票關聯性亦不強。
還有就是一些在疫情恐慌期間表現受挫的市場板塊。在恐慌情況最嚴重的時候，一些優質企業遭到不公平的拋售，繼而讓我們捕捉到一些絕佳的入市機會。隨着世界經濟從疫情中復甦，這些企業預料將會回升。
這些股票涵蓋「海龜股」（即緩慢而穩定的潛在贏家，如食品零售及電訊）和「轉機股」（即已經歷一段艱難時期，但正在好轉及回升的企業）。
（摘錄）
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