5月內地社融增速續放緩 企業債淨融資為負 地方發債料將加快

中國人民銀行昨日發布最新金融數據顯示，內地社會融資增速繼續放緩，新增社融略低於市場預期。5月，社會融資規模增量為1.92萬億元（人民幣，下同），較4月小幅多增700億元，與上年同期相比大幅少增1.27萬億元，其中企業債淨融資時隔3年再次為負。截至5月末，社會融資餘額同比增長11%，增速較4月下降0.7個百分點。專家表示，當前社會融資信用環境仍偏緊，接下來地方債發行將加快，6月社融及信貸料不會繼續大幅減速。●香港文匯報記者 海巖 北京報道

數據還顯示，5月人民幣貸款增加1.5萬億元，同比多增143億元，與市場預期基本一致。截至5月末，廣義貨幣(M2)餘額227.55萬億元，同比增長8.3%，增速比上月末高0.2個百分點，比上年同期低2.8個百分點；狹義貨幣（M1）餘額61.68萬億元，同比增長6.1%，增速分別比上月末和上年同期低0.1個和0.7個百分點。

新增人民幣貸款高過預期

數據公布後中國10年期國債反應不大。數據公布前已收盤的A股偏強，上證綜指則漲0.54%。華創證券分析師周冠南表示，新增人民幣貸款高於預估，體現信貸擴張緩慢而穩健；企業中長期貸款成長很好，體現製造業企業融資需求不錯。

5月社融增速下降，光大銀行金融市場部分析師周茂華指，主要受三方面因素影響：一是債券發行下滑，政府和企業債券發行均出現同比大幅下滑，拖累M2及社融表現；二是去年疫情期間的高基數也是重要拖累因素；三是銀行表外融資延續收縮，一定程度影響實體經濟部門表外投融資貨幣衍生的能力。

不過，周茂華認為，當前實體經濟表內投融資活躍，貨幣派生能力較強，M2同比增速兩年均值和新增人民幣貸款仍明顯高於2019年，年初以來國內貨幣信貸環境較2019年略寬鬆，目前貨幣信貸環境仍有助於為經濟恢復提供支持。

專家指整體信貸環境仍緊

廣發證券首席經濟學家郭磊稱，5月社融同比大幅少增，企業債淨融資為負，社融餘額同比增速繼續下降，顯示信用環境整體仍很緊。近幾月工業品價格指數PPI大幅上漲，貨幣政策在PPI通脹觸頂前已開始收斂，隨着PPI增速在5月大概率觸頂，後續貨幣流動性收緊的壓力將有所減輕。另外，今年以來，政府債發行節奏較往年落後，未來幾月地方債發行將加快，需要社融支持，預料6月社融大概率不會繼續這麼快減速。

中信建投指出，社融存量增速從2020年末的13.3%逐步回落至10%-11%區間，3月回落了1個百分點，4月回落0.6個百分點，5月再降0.7個百分點，預料後期回落幅度將逐月放緩，全年社融新增量約30萬億元。M2增速逐步從2020年末的10.1%回落至8.5%左右，下半年增速或震盪中小幅回升。