涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理

市場對於環球經濟復甦的憧憬升溫，尤其是看好美國經濟修復，投資者信心明顯增加。不過，央行顯然仍是審慎為上。最新的美聯儲會議記錄顯示，經濟前景好轉，但還是有必要維持寬鬆政策，同時亦淡化對不斷走高的美債收益率的擔憂。

市場情緒的確好轉，恐慌指數VIX連續第六個交易日運行在20水平之下，疫情前VIX的主要運行區間就是在10至20之間，這對於風險資產是積極信號。美元匯價和美債孳息率反彈，畢竟議息會議記錄也沒什麼新意。美匯指數從四月開始回落，周三一度考驗92支持，幸好其後結束兩日連跌反彈0.13%。至於10年期美債孳息率，周三出現反彈，但短線仍遇阻1.8%水平。

加息憂慮阻礙金價

值得留意，金價上個月幾次失守千七支持，但好在最後還是能守住，本月開始反彈，周三再次轉跌，1,750美元是短期阻力，一直運行在50日線下方。短線計，預料金價即便反彈，也難有特別大的上漲空間。背後理由很簡單，現在各方都在密切留意經濟復甦和央行行動，始終目前只有少數央行開啟加息，大部分還是按兵不動，但不代表永遠不動，大家都在猜測這個時點。

正如歐央行諾特表示，如果歐元區經濟下半年強勁復甦，可能使得歐央行可以在第三季度開始逐步退出PEPP。果真如此，投資者會提高對美聯儲等其他央行提前改變政策的預期，對金價相對不利。

油價料現水平徘徊

隨外界對經濟前景感到樂觀，這兩日包括IMF和美聯儲都有相關態度，對於商品的需求端，應是利好的。周三公布的EIA石油庫存數據，減幅大於市場預期，但汽油庫存意外上升。油價仍是震盪為主，圍繞60美元，周三紐油上漲0.74%至59.77美元。經過之前一輪上漲之後，油價從3月下旬便展開了調整，至今未結束，但也沒有破壞上行趨勢。

倫鋁升勢維持不變

倫銅從3月也開始調整，好在50日線的支持還是有力的，銅價還不至於跌破。尤其是憧憬經濟修復，銅價跌幅有限。只是周二好銅價重新回到9,000美元之上後，周三又下跌1.45%至8,915.5美元。只能耐心等待調整結束。倫鋁保持升勢，但近期動能有所放緩，2月上漲8.95%，3月漲幅收窄至2.67%，但相信進一步走高概率大，或能挑戰2,400美元。整體而言，經過近幾周的波動後，投資者的風險胃納仍然不俗，惟一切還看疫情和經濟改善進度，以至央行的回應。（權益披露：本人涂國彬為證監會持牌人士，本人及／或本人之聯繫人並無持有所述股份；本人所管理基金持有美股及港股。）

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