耀才證券研究部高級分析員 黃澤航
本周，內地市場呈現滬強深弱格局，滬指上升2.04%至3,377點，創指下跌1.47%至2,667點，兩市日均成交8,000億元（人民幣，下同），兩融餘額升至1.56萬億元，北向資金周內凈流入55億元。
風格上，傳統經濟股領先，科技成長股勢弱，按中信一級行業分類來看，有色金屬、國防軍工、鋼鐵股領先，分別上升6.28%、4.30%、4.16%，醫藥、電子、消費者服務股領跌，分別下跌1.43%、1.33%、0.81%。筆者挑選若干焦點板塊進行回顧及分析。
首先，有色金屬表現強勢，尤其是以銅、鋁為代表的股份升勢凌厲，其中，銅礦龍頭紫金礦業（601899）升18%，鋁業龍頭中國鋁業（601600）升10%。
炒經濟復甦 礦業股受捧
市場分析認為，在經濟復甦預期、供應不足和流動寬鬆支持下，銅、鋁等商品價格大漲，提振礦業盈利預期，刺激股價不斷走強。目前，倫敦銅價和鋁價分別升至7,150美元/噸、1,995美元/噸，均創下年內新高，且逼近2017年至2018年高位水平。
筆者看來，儘管存在經濟復甦預期，但歐美地區現時仍未脫離疫情，經濟恢復緩慢，但倫銅全球定價，卻率先走出泥潭，也許是在供應不足、流動性寬鬆的加持下，商品遠期價格出現過度反應。
此外，航運股近期走勢強勁亦部分反映海上運輸不暢，影響資源供應，一旦運力回升，或將壓制商品價格；不過，年底歐美有望再度放水，則有利資金炒作。
再談順周期中的可選消費汽車股，在短暫調整後，本周五，比亞迪（002594）、廣汽集團（601238）、長城汽車（601633）股價分別揚8.93%、10%、6.70%。
政策面提振新能源車股
目前，車股板塊兼具順周期和成長屬性，成為資金在高位仍願追捧為數不多的板塊，短線強勢表現受政策、企業經營和估值情緒帶動。例如，本周國常會進一步表態支持汽車消費、安徽合肥發文支持江淮、蔚來等新能源車企加強產業鏈供應、比亞迪調升明年新能源車銷售目標，廣汽集團規劃2025年新能源車銷量佔比20%、市場探討特斯拉軟件生態提升估值天花板等。對此，筆者看法謹慎樂觀，新能源車股中期看好，但年內升幅已反映較多車市銷量復甦利好，目前面臨不少調整風險。
最後，談談軍工板塊，本周表現搶眼，龍頭航發動力（600893）、中航飛機（000768）分別升9.39%、14.34%，相信和產業鏈利好消息刺激有關。據悉，年底11、12月，大部分軍工企業將會和下游整機廠簽訂十四五採購框架合同，並採用大單制採購，下游訂單有望顯著增長；同時，採購預付比例有望提升到40%至50%水平，有助主機廠現金流改善，並帶動中上游部件原料廠商經營表現。
(筆者並未持有上述提及股份)
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