寶鉅證券董事及集團首席投資總監黃敏碩

隨着疫情緩和，內地經濟活動逐步恢復正常，配合五一勞動節後廢紙價格上漲，加上節前下游補貨較少，網購趨於活躍，對包裝紙需求逐步回升，使節後瓦楞紙需求定單增加，刺激龍頭紙企陸續漲價，紛紛在次季中旬起提價，以盡快彌補此前的虧損。

內地最大箱板原紙生產商玖龍紙業（2689），逾八成收入來自包裝紙業務，包括卡紙、高強瓦楞芯紙和塗布灰底白板紙，於行業具優勢及議價能力較高。集團日前再度宣布漲價，將瓦楞紙、箱板紙等多項紙種每噸上漲50元（人民幣，下同）。此乃集團自6月進行第2輪漲價，也是自5月以來進行的第4次漲價，其累計漲幅每噸達200元。事實上集團旗下新集裝箱板和塗層雙面板，於5月至7月均價累漲900至1,050元，相當於升幅為三至四成，主因本地消費需求、木漿及廢紙原料價格低企和再出口需求提升所致。

隨着傳統消費旺季「金九銀十」來臨，內地鼓勵線上線下融合消費，市場憧憬電商狂熱將促進包裝紙需求，加上商務部今年籌辦全國「消費促進月」，由上周開始持續到下月中旬，跨越中秋、國慶「黃金周」假期。當局藉此組織萬家重點企業及主要電商平台，共同舉辦線上線下深度融合，把商品服務同步促進消費，集團作為業內龍頭料可受惠。此外集團今年首季於河北和東莞，分別增加50萬噸和60萬噸包裝紙年產能，且擬於明年底前，在馬來西亞增加55萬噸包裝紙年產能。集團待擴產項目完成後，其造紙總設計年產能，可進一步增加至超過1,800萬噸，有助提升規模效益。

候9.5元以下收集

下游產業鏈方面，集團積極收購包裝廠業務，且擴大業務範圍至生產瓦楞紙板和紙箱，向終端客戶提供一站式優質服務，業績有望修復，前景看俏。建議可回試9.5元以下收集，目標價10.5元，跌穿8.5元止蝕。（筆者為證監會持牌人士，本人及/或有聯繫者沒有於以上發行人或新上市申請人擁有財務權益）