外國投資者退場 法債務危機加深

香港文匯報訊 據《華爾街日報》報道，為歐盟第二大經濟體法國提供融資的外國資本，可能正轉向撤離，這是法國債券今秋遭拋售的原因之一，而上周末發生騷亂後，拋售進一步加劇。

報道稱，在法國努力整頓財政、恢復街頭秩序之際，政府面臨重大融資難題：它對外國投資者的依賴程度不同尋常，而這些投資者已沒有充分理由出手相助。與多數其他主要經濟體相比，在赤字融資方面，法國政府更依賴海外債權人，尤其日本的債權人。歐盟數據服務機構的數據顯示，去年法國近55%債務由境外投資者持有，美國的這一比例為31%，日本為13%。

拋售潮騷亂後進一步加劇

多年來，外國投資者一直青睞法國債券市場，這也是全球最大的債券市場之一。法國債券易於交易，孳息率略高於其他經濟體的債券；同時，有歐盟第二大經濟體作支撐，它們被視為安全資產。每當孳息率上升，外國投資者便會迅速買入，以獲取更高收益。然而這一次情況似乎有所不同，投資者說，為法國提供融資的外國資本可能正轉向撤離，而上周末發生騷亂後，拋售潮進一步加劇。

研究機構Pantheon Macroeconomics歐元區首席經濟學家維斯特森說，「我認為這是法國的一大脆弱點。」一些基金經理和分析師表示，法國預算談判及明年全國性選舉面臨的高度不確定性，將使海外債權人對增持債券持觀望態度，也可能促使其中一些人賣出。另一原因是，法國以外如今也有頗具吸引力的投資選擇，尤其是日本經歷長期超低利率後，日本投資者已不必再到海外尋找收益。

法國債券從9月初開始承壓。最初全球孳息率上升使債務市場的薄弱環節受關注，隨後削赤計劃反響欠佳，令壓力加大，近日發生騷亂後，壓力再度上升。若債券進一步被拋售，法國要讓投資者相信其有能力改善財政狀況將更困難。

到2030年，法國將有逾1萬億美元（約7.84萬億港元）債務到期，明年料將發行約3,800億美元（約2.98萬億港元）債券，創歷史紀錄。維斯特森說：「這確是非常棘手的局面。」若政府將赤字降至國內生產總值（GDP）的4%，或許還能勉強應付；若赤字維持在5%，市場就會繼續懲罰政府。