央行系統性闡明人幣匯率政策立場　專家：「不搞競爭性貶值」回應市場關切

香港文匯報訊（記者 倪巍晨）人民銀行今日（8日）發布《關於人民幣匯率的政策立場》（下稱「政策立場」）強調，中國實施以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，堅持讓市場在匯率形成中發揮決定性作用。《政策立場》還重申，中國無意通過匯率貶值獲取貿易競爭優勢，從不搞競爭性貨幣貶值。分析稱，人民銀行系統性闡明人民幣匯率的《政策立場》，將「人民幣是否搞競爭性貶值、匯率是否被低估」等外界存有爭論的問題，用系統性文件一次釐清，有助於穩定匯市預期，避免市場單邊押注人民幣匯率。人民銀行有關「不搞競爭性貶值」的政策宣示，也為未來人民幣匯率雙向波動和政策自主性預留了充足的空間。

財經評論專業人士鄧宇表示，近年來人民幣國際化進程不斷加速，其在國際支付、貿易結算、投融資、儲備等方面的使用範圍不斷擴大。伴隨着中國經濟邁向高質量發展、高水平對外開放持續推進，人民幣匯率也迎來階段性升值，人民銀行在當前時點闡述人民幣匯率的政策立場符合預期。他並指，相對其他主要非美元貨幣，人民幣匯率的穩健性更強，考慮到人民銀行始終強調匯率「雙向波動」，表明未來人民幣出現單邊升值或貶值的可能性都不大。

2010年以來，人民幣匯率經歷了多輪升貶值周期，雙向浮動特徵更加明顯、彈性增強。《政策立場》強調，中國貿易發展根源於產業國際競爭力的提升，中國沒有必要，也無意通過匯率貶值獲取貿易競爭優勢，從不搞競爭性貨幣貶值。此外，全球經濟失衡需要各方共同推動解決，將本國產業競爭力下降、財經約束弱化和複雜結構性問題簡單歸因他國匯率，是對自身調整責任的推諉和迴避。

匯率穩定國際化正當時

匯率升值對中國出口總量的影響並不顯著。申萬宏源證券首席經濟學家趙偉分析，人民銀行在匯率升值背景下的「逆周期調節」多與出口變化無關，匯率更多影響出口結構而非總量，數量效應與標價效應相互對沖，人民幣升值階段出口增速未必走弱。回溯歷史，人民銀行的匯率工具主要用於抑制單邊順周期行為，與出口增速的關聯不大。

在趙偉看來，地緣格局演變環境中，貨幣互換擴圍、跨境人民幣結算佔比提升，人民銀行也推進離岸市場融合及境外央行回購工具等，上述措施有利於增強人民幣資產的吸引力。與此同時，當前人民幣的幣值堅挺且穩定，更能提升海外持有、結算和儲備意願，「推進人民幣國際化正當時」。鄧宇補充說，當前全球貨幣體系出現新變化，全球主要央行貨幣政策正在調整中，美元匯率的波動性也在加大，人民幣國際化進入「黃金窗口期」已成為市場共識。

記者留意到，三季度人民幣匯率呈現溫和升勢，在岸人民幣兌美元（CNY）最高曾升至6.6952，9月末收報6.7046，當季累升近1.2%。同期，離岸人民幣兌美元（CNH）一度觸及6.6884，9月末報收於6.7089，當季累升1.2%。招銀全球經濟金融研究小組的報告預計，年內人民幣兌美元匯率有望延續溫和升值態勢，但匯率進一步快速升值恐面臨約束。一方面，美元已從7、8月的單邊回落轉向反彈，未來或維持區間震盪，而聯儲加息也使中美利差倒掛進一步加深。另一方面，人民幣匯率在升穿6.7關口後，逆周期調節因子的持續發力或限制人民幣匯率的升幅。