【股市領航】黃敏碩：駿傑集團申轉主板可吼 惟宜審視基本面

撰文：黃敏碩
(王道資本及家族資產管理執行董事)

駿傑集團（8188）旗下駿傑工程，近年由傳統土木工程分包商，成功轉型為提供「設計、投標及施工管理」全周期服務的綜合解決方案夥伴，以垂直整合運營模式，透過前端技術分析與難度評估，協助總承建商提升投標競爭力與中標率，憑藉全港僅兩間獲建造業議會認可、具備五項主要工程第二級別牌照的競爭優勢，整合設計、資源與管理能力，提供從岩洞開發、隧道工程至公用設施建造的高效交付。

另集團近年實現重大戰略躍升，於2024年收購「B牌」大判承包牌照，成為中國建築於中型土木工程項目的專有合作聯營夥伴，客戶涵蓋香港特區政府、中國建築、中國中鐵、金門建築等頂級機構與承建商。

集團2026年上半年收益同比月增長9.6%，至4.77億元，期內集團成功中標北部都會區六個項目、機場SKYTOPIA四個項目，及新界西堆填區擴建三個項目，使其公營公用項目收益增長37.6%至約3.92億元，按此計算，佔整體收益比重升至82.2%；而私營項目則按年上升110.8%至133.2萬元。另集團派息政策持續改善，中期派息比率升至約51.2%，較2025年中期45.41%，增加約5.7個百分點。

香港特區政府將全力推動北部都會區發展策略，項目將以基建先行，產生龐大工程需求，為集團作為地下工程專家帶來業務增長動力。此外隨着都會區密度提升和土地集約利用，政府推行的片區開發模式，鼓勵私人發展商進行綜合開發，可能會催生對區域性地下一體化設計、建造和管理需求。至於沙嶺數據園區，對於環境、安全和確定性要求較高的設施，其部分功能空間置於地下亦屬可能選擇。。

另需注意，集團已申請由GEM簡化轉往主板，若獲批將有助改善流動性及投資者基礎。雖然集團具其專業優勢，惟屬小型基建訂單兌現型標的，未宜以高成長股框架定價，投資者宜關注其新合約毛利率、現金回款及轉板進展，以審視其整體投資價值。

（筆者為證監會持牌人士，本人及/或有聯繫者沒有於以上發行人或新上市申請人擁有財務權益）

（題為編者所擬。文章為作者之個人意見，不代表本報立場）