【灣區瞻勢】結合產業優勢 發展人形機器人

詹培勛 瞻行資本創始人 深圳市南山區政協委員

內地機器人龍頭宇樹科技今日在上海證券交易所科創板上市。宇樹科技是全球少數實現規模化銷售與盈利的機器人公司，由3月20日IPO獲受理，到6月1日過會，再到7月2日註冊生效，僅用100多天。宇樹科技2025年營收已接近17億元，並已實現盈利；同時，宇樹科技不斷提高研發費用，投向機器人本體與結構、具身智能大模型、運動控制算法，並擴充研發團隊，說明它絕對不是一家只靠Demo和故事撐起來的機器人公司。我國科技企業通過持續的技術攻關與產業鏈協同，將技術硬實力轉化為產品競爭力，是具身智能從實驗室走向真實場景的底氣，未來成長空間依然可觀。

筆者親身投資過機器人初創企業，這兩年也先後參訪、交流過極佳視界、自變量、眾擎、普渡、逐際動力、帕西尼等團隊。看得愈多，反而愈清楚一件事：本體非常重要，但「人形機器人製造」本身，不再是行業「護城河」。

「身體」「大腦」強強聯手

今年連原本以手機業務聞名的榮耀，也已公開展示自研人形機器人及運動系統。中國完整的製造業供應鏈，以及電機、減速器、傳感器、電池、控制系統等工程能力，正在快速推動機器人本體成熟。這是中國非常難得的優勢，但也意味着，下一階段真正拉開企業差距的，可能不是誰先「造出一個機器人」，而是誰能讓機器人在工廠、商場、醫院、倉庫甚至家庭裏真正工作起來。

所以現在具身智能的競爭力聚焦在「場景」。

機器人只有真正進入場景，才會碰到實驗室裏不存在的長尾問題；也只有持續工作，才會不斷產生真實世界數據，形成「部署—數據—訓練—再部署」的循環。誰能讓機器人愈工作愈聰明，誰才有機會建立真正的數據飛輪。DeepSeek這次參與宇樹IPO的戰略配售，投入約1.41億元，雙方將在AI大模型與具身智能方面展開合作。這件事的意義，不只是宇樹多了一位明星股東，而是中國最受關注的大模型公司之一，開始把視野從數字世界進一步伸向物理世界。

宇樹擅長「身體」，DeepSeek強在「大腦」。兩者能否真正形成「1+1大於2」，最後檢驗標準不是機器人能不能回答更多問題，而是它是不是因此更能理解陌生環境、更好地泛化任務，最後真正替人完成工作。全球也正在朝這個方向競爭。Physical Intelligence着力探索通用的「機器人大腦」，Figure、Tesla Optimus則試圖把AI與機器人本體更深地整合。硅谷正在把大量資本從純數字AI推向Physical AI。

中國並不缺好公司。從本體、大腦，到靈巧手、電子皮膚、視覺、觸覺和世界模型，優秀創業團隊層出不窮。我們甚至沒有必要總急着把某家公司稱為「中國版Figure」或「中國版Physical Intelligence」。中國龐大的製造能力、供應鏈效率和應用場景，本身就可能孕育出一條不同於美國的具身智能道路。

提供多場景試驗機遇

作為南山區政協委員，筆者尤其認為，現階段政府對機器人產業最有價值的支持，不只是給資金、給空間，更重要的是給場景。

南山今年已透過機器人應用場景「揭榜掛帥」，開放導覽、醫療超聲、商業服務、柔性製造、地鐵物流等真實需求；深圳最新具身智能機器人行動計劃亦提出持續開放不少於50個應用場景。

場景不是展示廳，而是機器人的訓練場，也是企業最有價值的壓力測試。

今天的具身智能當然存在一些泡沫。宇樹超過600億元的發行估值，本身也已提前反映了不少對未來的期待。但對一個真正可能改變製造業、服務業乃至家庭生活方式的產業而言，筆者認為目前這些泡沫仍在可以理解的範圍。

資本可以加速技術進步，但最終仍要靠收入、交付和場景去消化估值。期待宇樹上市，讓更多中國機器人真正走出展廳、走進工廠和生活。