普徠仕：進一步提高股票的偏高配置

香港文匯報訊 普徠仕環球投資方案國際主管兼基金經理Thomas Poullaouec評論，新任聯儲局主席上任後，貨幣政策環境似乎有所轉變，但短期利率走勢未必因此出現明顯改變。較大的轉變或在於政策溝通方式，未來政策路徑變得較難預測。該行建議，進一步提高股票的偏高配置，並將原本較集中於新興市場及通脹敏感型股票的部署，轉向更分散的股票風險配置。

隨着通脹壓力減退，加上風險回報狀況改善，該行透過增持歐洲及日本股票，提高已發展市場的配置。普徠仕下調新興市場股票的偏高配置，同時轉向增持亞洲（日本除外）股票，以維持對區內股市的參與，並增加人工智能相關投資機會的部署。

他分析，股票風格的領導地位正愈來愈受到地區因素主導。在美國市場，目前仍輕微偏高配置增長股，相對看淡價值股。人工智能投資持續、盈利預測獲上調、自由現金流強勁，以及企業資產負債表穩健，繼續為增長股帶來支持。市場矚目的新股上市活動亦可能吸引更多具創新元素的企業進入公開市場，進一步提升投資者對美國增長股的興趣。

估值偏高及市場集中度仍是主要風險，因此並非主張投資者不加選擇地追逐增長股。不過，美國增長股的盈利動力仍具吸引力，並獲較高股本回報率支持。然而，這種市場領導格局並非放諸所有地區皆準。在美國以外的已發展市場，增長股所涵蓋的人工智能投資機會不及美國廣泛，而價值股則受惠於更具吸引力的估值及持續改善的基本因素。正利率環境繼續利好金融股，財政擴張則支持週期股，而國防開支增加亦正為工業及基建相關企業帶來多年的結構性利好。

整體而言，在盈利領導地位最強的市場，該行較看好增長股；而在基本因素改善及政策支持有望推動下一輪盈利增長的市場，則較看好價值股。