【每周精選】鄧聲興：寧德時代有望受惠AI算力基建需求增長

撰文：鄧聲興博士
（香港股票分析師協會主席）

AI算力需求的爆發式增長，正將能源供給推至產業鏈的核心位置。消息指出，中國計劃在未來五年投入約2萬億元人民幣於全國各地建造人工智能數據中心，預計將為中國帶來潛在125GWh的儲能電池新增需求。這一背景下，寧德時代(3750）正以清晰的戰略路徑構建AIDC儲能生態閉環。今年4月，公司以41億元戰略投資中恒電氣控股股東，獲得數據中心高壓直流供電（HVDC）領域的核心能力。中恒電氣產品線涵蓋240V至800V全系列HVDC、中低壓配電及服務器PSU等完整產品矩陣，深度適配AI與超算需求。

5月，其關聯方再以約9.42億美元收購世紀互聯最多38.1%股份，成為這家老牌IDC服務商的第一大股東。短短兩個月內，公司接連投資能源大模型企業達卯科技、HVDC龍頭中恒電氣及數據中心運營商世紀互聯，構建起從「儲能電芯」到「能源調度」到「供配電」再到「算力場景」的完整業務閉環。

業績層面，寧德時代的增長動能持續強勁。2025年全年實現營業收入4,237億元，同比增長17%；歸屬於上市公司股東的淨利潤722億元，同比大增42%，盈利能力持續領跑。全年經營活動現金流量淨額達1,332億元，期末貨幣資金及交易性金融資產合計3,925億元，財務安全墊進一步夯實。研發投入221億元，佔營收比重持續提升，過去十年累計研發投入超900億元。2025年鋰電池總銷量661GWh，同比增長39%，其中動力電池銷量541GWh，同比增長41.85%；儲能電池銷量121GWh，同比增長29.13%。根據SNE Research統計，2025年公司全球動力電池使用量市佔率提升至39.2%，連續9年位居全球第一；國內動力電池裝機量市佔率43.42%；海外動力電池使用量市佔率突破至30%。儲能電池出貨量市佔率達30.4%，連續5年蟬聯全球榜首，系統集成業務出貨規模同比增長超160%。

2026年第一季度，公司延續強勁增長勢頭，實現營收1,291.31億元，同比增長52.45%；歸母淨利潤207.38億元，同比增長48.52%。動力電池裝車量國內市佔率達47.72%，同比上升3.38個百分點，再創新高。公司總資產首破萬億元，達10,463億元。在AI算力需求爆發、全球電動化轉型提速的背景下，鋰電行業需求持續旺盛。據國泰海通測算，2026年全球儲能需求增速約50%至55%，動力電池增速約20%至25%，總體鋰電池需求增速約30%至35%。機構預計2026至2027年公司每股收益分別為20.33元及24.99元，對應市盈率約21倍及17倍。寧德時代依託技術領先、極致製造與前瞻性戰略布局，正從電池供應商蛻變為AI算力時代的能源基礎設施平台，其長期配置價值值得關注。

（筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份）

（題為編者所擬。文章為作者之個人意見，不代表本報立場）