彭博分析師：比特幣或從「領漲資產」變成「領跌資產」

香港文匯報訊（記者 黎梓田）彭博首席大宗商品策略師Mike McGlone發文稱，比特幣在此前上漲周期中曾明顯領先風險資產，而在當前階段，這一領先關係可能正在反向延伸。他在最新評論中表示，比特幣過去「帶動風險資產上行」，而現在「也可能帶動其下行」，並認為基於其與標普500同一尺度（放大10倍）的對比圖來看，2026 年整體β資產或進入下行年份。

他強調，自2009年以來，標普500年度總回報僅在2018年與2022年出現下跌，而這兩個年份均與比特幣的下行周期重合，並同時對應美國中期選舉周期。他認為當前市場的不同之處在於結構性壓力正在疊加：通脹重新成為政治核心議題，同時股市波動率長期處於低位，但黃金與原油等大宗商品的風險指標卻持續上升，這種「低波動股票+高風險商品」的組合在歷史上較為罕見。

此外，McGlone還表示，2026年以來比特幣與黃金均出現「均值回歸」跡象，可能意味著風險資產周期正在進入再定價階段。他指出，比特幣與黃金相較2025年高點（約12.6萬美元附近）已回撤約50%，而美國國債總回報指數則可能正在從1983年以來的低位區域形成階段性底部。

目前市場仍缺乏關鍵確認信號：即標普500與GDP比率從接近1928年以來的高位出現回落。如果該指標開始轉向，將可能意味著更廣泛的風險資產周期進入結構性調整。