景順發表中東衝突百日回顧

  【香港文匯報訊 (記者 周紹基)】景順發表「中東衝突百日回顧」報告，認為美伊停火協議在名義上似乎仍然維持，但近期雙方仍有零星交火。當前局勢更偏向有限度打擊，而非戰事初期的持續性衝突。截至目前為止，儘管官方數據顯示，經過霍爾木茲海峽的船隻仍非常有限，但全球經濟及市場應對此次供應衝擊的能力，遠較市場預期理想。值得留意的是，經沙特阿拉伯及阿聯酋輸送的管道流量有所增加。同時，美國的石油和天然氣出口上升，全球庫存正被消耗。部分需求亦有所回落，但目前僅限於個別範疇。

  景順全球研究主管Benjamin Jones指出，現時油價較他預期的為低，經通脹調整後，油價僅略高於過去20年的平均水平。該基金認為，近期儲蓄率下降在一定程度上，支持了數據所反映的消費韌性。股市走勢大致符合該基金對地緣政治衝擊的歷史觀察，市場通常會先經歷抛售，隨後才反彈。這再次提醒投資者，在市況波動中保持投資，往往是較佳的應對策略。

  他又估計，聯儲局及英倫銀行今年不太可能加息，因加息無助於改善供應問題，反而可能加重低收入群體的壓力。歐央行方面，由於政策利率較低，故年內加息空間較大。

  Benjamin Jones認為，後市需持續關注霍爾木茲海峽航運情況，尤其是否有船隻進入波斯灣跡象，以及監察能源價格上升的傳導效應，特別是對通脹及生產物價的影響。通脹預期及工資壓力亦屬關鍵指標。若上述指標面臨上行風險，或需調整對央行政策的判斷。

  他亦建議，投資者要密切留意庫存水平，例如美國戰略石油儲備在過去四周大幅動用，雖然短期有幫助，但若此情況持續，今年稍後可能觸及上限。

  在「維持現狀」情境持續情況下，他預期油價將接近每桶100美元，其後於下半年逐步回落。期間建議投資部署仍應以審慎為先。該行核心觀點大致不變，仍認為中期內風險資產及非美國市場表現較佳，並對固定收益的久期風險保持審慎態度。