【股市領航】黃敏碩：優必選盈利能力尚需驗證 惟中線前景仍看俏

撰文：黃敏碩
（王道資本及家族資產管理執行董事）

內地機器人技術發展迅速，Nvidia（英偉達／輝達，NVDA.US）宣布將與宇樹科技合作，推出新一代人形機器人參考設計「H2+」，也被稱為Isaac GR00T系統，將面向高等教育機構和大學研究人員開放。宇樹科技繼前日獲上交所上市審核委員會審議通過其科創板上市申請，若能成功上市，將成為A股「通用機器人第一股」，是次IPO擬募資金額逾42億人民幣，經費將投向智慧機器人模型研發、新型產品開發，及製造基地建設等四大項目。

同業優必選（9880）旗下消費級人形機器人品牌優世界宣布，旗下全球首款全尺寸超仿生人形機器人，主要作為人類情感陪伴，提供男女款兩種版本，配備88個自由度，支援Wi-Fi連線與充電，續航2小時至4小時。集團現時主要從事研發、設計、產銷機器人及提供配套服務，近年在具身智慧人形機器人上，持續加大研發投入，聚焦工業應用場景，技術覆蓋高性能肢體、仿人小腦、仿人大腦三大核心技術群。

現時集團於下游場景與客戶群，可分作4個層面，除核心工業製造，涵蓋汽車、3C、半導體及航空航太等，相關客戶包括空客、西門子、一汽奧廸、富士康、比亞迪及吉利等，另有分別針對商用服務、科研教育及智慧康養。

集團現時構建「自研核心+國產配套+垂直整合」供應鏈體系，實現極致成本控制與高效量產，加上商業化落地遙遙領先，為全球首個實現人形機器人規模化盈利驗證，訂單近14億元。此外集團全場景產品矩陣完善，於內地供應鏈取得優勢，包括前述提及國產化率超過85%，具垂直整合產業鏈和無斷供風險，也是全球少數作規模化量產，及具備千台級交付和萬台級產能，成本與效率行業頂尖。

不過集團盈利拐點未至，其研發及銷售費用合計佔營收接近五成，仍面對成本上行與性價比壓力，其經營現金流有待由負轉正，及需改善應收賬款高企問題，及需抗禦行業競爭惡化，及先發優勢被擠壓。

綜合上述，優必選中線前景看俏。

（筆者為證監會持牌人士，本人及/或有聯繫者沒有於以上發行人或新上市申請人擁有財務權益）

（題為編者所擬。文章為作者之個人意見，不代表本報立場）