專家解讀：AI科技與低估值藍籌成A股港股投資主線

（香港文匯網記者 李昌鴻）最近滬指收復了4000點，A股市場估值修復行情持續推進。前海開源基金首席經濟學家楊德龍分析表示，當前市場已步入結構化行情關鍵布局期，AI科技賽道與低估值傳統藍籌（HALO資產），成為今年A股、港股兩大核心投資主線，方向選擇遠重於倉位配置。

目前滬深300指數市盈率約14倍，較歷史平均水平低20%，市場整體處於「八折」估值區間，後續估值修復空間充足。隨着3月市場恐慌情緒逐步消化，機構資金布局方向愈發清晰。楊德龍調研深滬兩地12家百億級私募發現，83%的受訪機構正集中加倉兩大主線，跟隨機構共識布局，普通投資者投資勝率將更高。

AI科技是第一條核心主線。今年以來，芯片半導體、算力算法、光模塊板塊分別累計上漲32%、47%、28%，板塊表現亮眼。與去年純賽道炒作不同，今年AI科技行情已從「估值擴張」轉向業績兌現，只有手握真實訂單、盈利可驗證的企業，才能獲得持續上漲動力，純概念標的將面臨估值回落風險。

低估值能源資源類藍籌是第二條主線。這類資產是AI時代的「隱形基建」，AI算力運行需大量電力，數據中心建設依賴有色金屬等原材料，需求剛性十足。去年電力、煤炭、有色行業平均分紅率達5.3%，市盈率僅8-12倍，安全邊際高。以煤炭龍頭企業為例，其一季度業績同比增19%，年內股價上漲12%，盈利穩定且受益於AI算力帶來的能源需求增長。

港股市場方面，恒生科技指數已連續調整6個月，估值低於歷史90%時段，配置性價比凸顯。該指數60%成分股為科技互聯網企業，此前盈利承壓，如今基本面迎來邊際改善。超七成頭部互聯網企業計劃2026年將40%以上研發投入投向大模型及AI應用，部分企業通過AI降本增效成效顯著，行業業績改善預期強化。不過投資需甄別標的，聚焦AI轉型落地見效的龍頭企業。

楊德龍認為，政策加持+居民資產增配資本市場，支撐A股開啟2-5年慢牛行情，4000點並非終點。他給普通投資者提出建議：科技股精選有技術壁壘、真實訂單的績優標的；穩健型投資者布局低估值能源資源藍籌；港股分批布局AI轉型領先的科技互聯網龍頭，規避純傳統業務標的。