【股市領航】黃德几：飛達控股技術走勢趨反彈 可候低吸納

撰文：黃德几
（盈立證券研究部執行董事、正向教育證券投資分析課程首席資深導師、證券商協會會董、香港股票分析師協會理事）

飛達控股（1100）早前公布截至2025年12月31日止年度業績，營業額錄得17.01億元，按年增長15.4%。股東應佔溢利1.18億元，按年大幅增長107.6%，每股基本盈利27.6043港仙。董事會建議派發末期股息每股6港仙，較上年度同期的5港仙增加，全年股息合共9港仙，高於去年的8港仙。

飛達控股主要從事帽品及相關配飾的設計、製造、貿易及分銷業務。產品包括棒球帽、時尚帽及運動帽，大部分出口至美國及歐洲市場。製造業務為集團核心，生產基地分佈於深圳、孟加拉、墨西哥及柬埔寨等地。貿易業務負責國際分銷，零售業務則包括香港帽品商店及中國內地Sanrio專賣店。

集團與多個知名品牌維持長期合作關係。其中最主要的是美國著名帽品公司New Era Cap，後者為MLB美國職業棒球大聯盟官方帽品供應商。飛達控股多年來為New Era製造多款棒球帽，包括經典款式及潮流聯乘系列。消費者在香港New Era專門店或各大零售點選購的New Era帽品，部分由飛達生產。此外，集團透過合資公司取得Sanrio旗下所有卡通人物於內地的開發、製造及銷售權，因此內地Sanrio專賣店及部分香港帽店出售的Hello Kitty、My Melody等卡通主題帽品，亦有飛達參與生產或分銷。集團過往客戶群亦包括NBA、MLB及其他國際體育及娛樂品牌。

期內，集團毛利率維持在30.9%，與上年度持平。製造業務營業額達10.67億元，按年升14.5%，分部溢利2.38億元，增長24.9%。此表現主要來自海外產能優化，孟加拉基地產量按年提升約20%，墨西哥工廠亦於去年12月實現單月盈利。集團已調派孟加拉管理團隊支援墨西哥基地，強化當地生產系統。

貿易業務方面，營業額6.34億元，按年增長16.9%，但分部仍錄得虧損7,792萬元，主要受歐美市場競爭激烈及分銷成本較高影響。整體而言，製造業務的強勁表現有效帶動集團純利大幅反彈。

飛達控股業績呈現多項正面因素，盈利能力顯著改善，純利增幅遠高於營業額增長，反映成本控制及營運效率提升的成效。其次，全球生產基地布局多元化，有助分散地緣風險。孟加拉基地已趨成熟，墨西哥工廠逐步轉虧為盈，加上柬埔寨新廠預計明年6月投產，將進一步提升供應鏈彈性，尤其有利把握美國近岸外包趨勢。

此外，管理層預期今年訂單量可按年增長約30%，主要來自主要客戶完成收購後的生產需求增加，以及與New Era等國際帽品品牌的長期合作關係。派息方面，全年股息增加，反映集團對股東回報的承諾。按最新市盈率計算，估值處於行業較低水平。

不過，貿易業務持續錄得分部虧損仍是主要關注點。若分銷市場競爭壓力未見緩解，或會影響整體盈利增長動力。

綜合分析，飛達控股作為具國際生產網絡的帽業製造商，在供應鏈重組及訂單回暖的背景下，今年業務前景正面。製造業務效率持續優化，新基地逐步貢獻，預料集團可維持穩健增長。

技術上，3月至今一直呈長方形通道走勢橫行整固，STC及MACD有反彈訊號，未持貨可考慮1.4元水平吸納，中線目標1.7元，不跌穿1.32元可作中長線持有收息。

（筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份）

（題為編者所擬。文章為作者之個人意見，不代表本報立場）