【股市領航】富衛業績憧憬疊加估值修復 中長期前景看法樂觀

撰文：黃偉豪
（胤源世創家族辦公室（香港）第一副總裁）

富衛集團（1828）上月中發布2025年全年業績（上市後首份完整年報），核心數據全線超預期，實現盈利與規模的跨越式增長。公司將於4月30日公布首季營運數據，整體值得期待，投資者不妨多加關注。

去年業績實現扭虧為盈

集團2025年淨利潤暴增591.67%：全年淨利潤1.66億美元（約13億港元），為2024年（0.24億美元）的近6倍；股東應佔溢利1.04億美元（約8.1億港元），成功扭虧為盈。其新業務強勁增長，新增業務銷售額24.46億美元（+25%）；新業務價值（VNB）9.45億美元（+11%）；合約服務邊際（CSM）14.76億美元（+18%）。地區方面，港澳地區為核心引擎，港澳新業務價值4.78億美元（+44%），年化新保費12.1億美元（+51%），境內/境外保費分別增58%/44%，高淨值業務（FWD Private）貢獻顯著。

除此以外，集團財務質量優化，營運現金流轉正；淨負債比例21.3%（接近15%-20%目標）；償付能力充足率265%，資本水平十分穩健。

業務發展具有地域優勢

事實上，集團業績具有區域優勢，深耕中國、泰國、日本等10多個國家或地區的布局。其中港澳地區為利潤核心（佔VNB約50%），受益跨境理財及高淨值需求。與此同時，集團積極拓展科技發展，以科技賦能業務發展，現時有逾300+AI模型驅動風控、營銷、運營，降本增效顯著。更值得留意的是，集團現金生成能力大幅改善，未來5年預計現金18億美元。

整體而言，以富衛2025年業績驗證成長及盈利雙邏輯，疊加其港澳龍頭地位穩固、泛亞擴張及科技賦能等方向，整體前景看法樂觀。以股份目前預期市盈率僅約18倍來看，整體估值吸引，建議投資者分階段吸納，作中長期投資部署。

（筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份）

（題為編者所擬。文章為作者之個人意見，不代表本報立場）