【股市領航】業務穩中有進 威勝控股可候低吸納

撰文：黃敏碩
（作者為王道資本及家族資產管理執行董事）

威勝控股（3993）為內地智能電錶龍頭， 其核心產品還包括水錶及氣錶， 並提供智能電力解決方案。集團生產成本受到電子元器件， 像晶片、傳感器和銅等金屬價格影響， 惟與原油價格直接關聯度較低， 其業務具避險屬性及抗通脹功能。另當全球能源價格上漲時， 政府和電力企業更有動力投資智能電網和能源管理系統， 以減少配電損失， 提高能源效率及實現精確計費。此外集團業務以節能為主， 在油價急升及能源危機背景下更具韌性， 在目前充滿不確定的宏觀環境中， 具備防禦及擴張的能力。

現時集團盈利增長來自定單及海外業務， 早前集團發表盈喜， 預計2025年盈利增長42%至50% ， 介乎10億元（人民幣，下同）至10.6億元。面對全球碳中和趨勢， 新能源項目像風電及太陽能等併網， 需要更精確監測， 為集團帶來長期的結構性定單。集團現時傳統業務定單， 來自國家電網、南方電網及各地電力企業等客戶。

據統計， 今年南方電網公司固定資產投資， 高達1，800億元人民幣， 連續5年創新高， 年均增速達9.5%。集團多年來於內地電網集採招標中， 份額持續處於行業前列， 預期能繼續受惠。此外集團近年在非洲、歐洲及墨西哥等市場進展迅速， 去年上半年智能配用電系統及解決方案業務， 來自海外市場的中標金額， 按年上升7.1倍， 反映海外擴張進入收成期， 加上海外市場毛利率普遍高於境內， 其海外業務佔比提升， 有利直接推動整體利潤率。

此外集團於本周初起正式納入恒生綜合指數， 具備進入港股通資格， 冀能在引入北水流動性後， 有望縮小與A股同類公司的估值差距。另集團建議分拆旗下的惟遠能源於本港上市， 消息也值得關注。然而也需關注， 除近期地緣政治氣候變化， 會否影響部份地區營運， 及當地項目的交付進度外， 原材料價格上漲波動， 會否削弱其毛利率變化， 其中以塑料、銅及石油下游產品價格值得留意， 加上現時海外業務比重增加， 本幣滙率波動滙率風險， 也會影響最終報表利潤。

綜合上述，建議可考慮候低吸納該股。

（筆者為證監會持牌人士，本人及/或有聯繫者沒有於以上發行人或新上市申請人擁有財務權益）

（題為編者所擬。文章為作者之個人意見，不代表本報立場）