瑞銀指香港是國際投資者首選「避風港」 料今年A股及恒指跑贏全球股市5%以上

香港文匯報訊（記者 曾業俊）兩會期間，中東戰火頻仍，地緣局勢急遽變化，環球投資者比以往更重視多元投資，更好看中國市場。瑞銀董事總經理兼中國全球金融市場部主管房東明在投資展望記者會上表示，中東戰爭爆發後，環球投資者明顯提高對中國以至亞洲的關注，特別是對香港的態度更趨積極正面，他們對香港的股市、樓市、整體競爭力，以及對本港媒體的關注程度都大幅提高。雖然中東戰事令投資者對風險資產持審慎態度，而內地和港股市亦難以獨善其身，但由於中國資產的抗風險能力始終較高，故香港亦成為投資者首選的「避風港」，預期今年中資股的絕對回報可達20%至25%，MSCI中國指數、A股及恒指都會有15%至20%增長，跑贏全球股市5%以上。

對於兩會解讀，房東明認為兩會整體訊息相當積極正面，當中最重要的是兩會對高端和新興產業創新的重視程度，以及對消費和需求的推動力度。在消費方面，總理李強的政府工作報告上，首次提出如何透過財政手段來支持需求和消費，這是比較重要的敘述。同時，李強特別提到國家可以通過貨幣政策調控價格，相信今年將是中國從通縮性的物價負增長循環，轉而進入正循環的拐點，再次呼應2024年中國經濟政策和資本市場政策的全面轉軌，預計這種轉變將於今年年中至第三季出現。

至於投資者取態方面，房東明透露，今年2月初他出席瑞銀在美國和加拿大舉辦的投資者路演，接觸了區內近50名頂尖投資者，另上周亦有出席該行在新加坡的投資者路演。綜合而言，全球頂尖機構投資者仍不斷地推動環球資產配置分散化，其中最關鍵的是如何從美元資產轉化為非美元資產。雖然美國仍是全球機構投資者最重要的投資市場，但自去年起，機構投資者一直強調要進行全球的分散化投資，在今年2月份更加明確，無論是主權基金、養老金、公募基金，抑或對沖基金和量化基金，他們對於在中國內地和香港的人才、資本和設立新總部等投入和策略，都有明顯想法甚至舉措，反映他們積極地推動多元發展以進入亞太經合組織地區（APEC）和中國市場。

他指出，創新和高科技產業、企業出海，以及「反內捲」，都是投資者十分關注的中國投資三大主題。儘管投資者對於中國政府推動經濟增長的政策力度仍抱有懷疑，但房東明強調，今年是中國「十五五」規劃的開關之年，對此很有信心，認為中國的經濟政策不會是「大水漫灌」，以免出現潛在的長期風險。他相信，一旦內地出現需求、價格或就業不足等問題，政府將持續加碼推出提振措施；尤其是在兩會期間爆發中東戰火，中國政府亦會做好備案，包括如何在戰事波及環球經濟增長的情境下，通過更多刺激政策以保證國家經濟有良性發展。

他續指，投資者仍非常關注地緣政治風險，年初至2月份時，市場焦點仍落在中美關係，但後來貿易戰轉趨緩和，中美元首亦即將於3月底至4月初舉行高峰會談，投資者對此亦充滿正面期待。美國投資者認為中美雙方將長期維持「競合關係」，兩邊都要選擇，關鍵只是分配比例。然而，加拿大投資者更傾向分散美元資產，惟加拿大資產相對有限，因此他們必須全球分散，中國資產自然是他們首選之一。房東明相信，即將舉行的中美元首會談，雙方將更關注全球穩定。今年是中國「十五五」開關年，國家需要強勁增長，相信今年中美關係將相對溫和，預料兩者將以談判尋求共同發展為大方向，有利中美雙方達成協議。

惟另方面，市場正憂慮中東戰火會否持續影響全球通脹，石油的價格會否繼續高漲，從而影響美聯儲減息步伐，甚至令全球私募股權和人工智能投資板塊出現危機；同時，投資者都同意中國和中國資產相對更具有抗風險性，因為中國對入口石油依賴程度較低，而且中國資產跟全球風險的相關係數較小，佈局中國有利分散投資的收益和效益愈來愈明顯。

目前市場對中國資產的關注度比2月份更加強烈，基於中東戰爭風險，雖然投資者對整體投資和風險資產轉趨審慎，但相對更加關注中國。房東明對於今年中國資產及中國的金融動能抱正面樂觀態度，認為它們的絕對回報和相對回報在香港都會有「很搶眼」的表現。內地和香港股市在今年初開局很好，雖然最近有一定回調，但預計全年中資股的絕對回報可達20%至25%，評定中資股為「Outperform（買入）」，相信內地和香港股市跑贏全球股市的趨勢十分明顯。瑞銀預期，今年A股和港股將會有5%至10%的盈利增長；同時企業估值亦會出現更積極的調整，料全年MSCI中國指數、A股及恒指都會有15%至20%增長，而內地和香港股市今年將跑贏全球市場5%以上。

他補充，若中東局勢於2至3周內得到解決，該行對於整體經濟及股市預測應會與年初預期一致；惟若中東戰事持續超過3至4周，料投資者將更趨審慎，市場亦將重新審視全年的經濟及股市預測。