【大行透視】地緣風險加劇港股波動 高息股防守力顯效

恒生銀行財富管理首席投資總監 梁君馡

過去一周美伊衝突升溫，港股隨亞太股市下跌。中東戰事若持續惡化，環球風險資產將面對進一步下行壓力。伊朗控制着全球約兩成石油貿易必經的通道──霍爾木兹海峽。石油運輸持續受阻，油價將進一步攀升，甚至推高通脹並影響全球經濟。由上周各區股市的調整可見，估值偏高的增長型股份回吐壓力較大，而高息股板塊則表現相對穩定。

短期內，地緣風險所觸發的避險情緒的確會使美元轉强，資金流出股市。但從過往的歷史來看，戰事對投資市場的負面影響一般不會維持太長時間，1至3個月已經是屬於影響較長久的重大地緣事件。目前市場預測未來三周霍爾木兹海峽可能會繼續受阻，而油價於本月餘下時間或會繼續上升的假設下，筆者認為恒生指數於24,000點能見較大的技術支持。

至於板塊方面，過去一個月恒生科技指數明顯走弱，主要受行業內競爭加劇影響。市場對中資互聯網企業在電商價格戰及AI研發上的大幅資金投入有所憂慮，中東地緣風險也加速資金轉向防禦性板塊包括公用股等高息股。筆者相信AI應用研發及投資長遠仍將成為內地經濟增長的動力，科技板塊過度調整後或帶來入市的機會，選取投資AI產業不斷演化之下的企業贏家將成為關鍵。

本地公用股具投資價值

留意香港高息板塊中，尤其是公用股近期表現逆市造好。事實上，隨着全球進入減息周期，資金開始從高增長板塊轉向傳統大型擁有實體資產的股票，如電力及能源股等。環球科技龍頭巨企對AI數據中心的發電等實體資產投資需求擴大，也提升了公用股的吸引力。以香港本地的公用股來看，電動車普及化正在帶動充電基礎設施需求增長，加上未來北部都會區將建設數據中心集群，有助電力使用量逐步上升。而從股票配置的角度看，筆者認為，面對高估值、輕資產科技股的大幅波動，本地公用股提供的防守性與股息回報，成為股票配置上不可缺少的重要板塊。

（以上資料只供參考，並不構成任何投資建議）

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