【投資觀察】大新銀行為價值投資的佳選之一

撰文：曾永堅
（香港股票分析師協會副主席）

恭祝各讀者馬到成功！馬上賺錢！大新銀行（2356）將受惠香港住宅市場持續回暖的趨勢以及本身擁有穩定的存款基礎。在美國聯儲局今年的減息空間有機會增加至逾半厘的背景下，預計大新今年將有能力進一步擴闊淨息差表現，加上，其資產質量穩健，相信有助增加2025年全年的派息能力。以股價每股13元計算，預測股息率達6.7%，而市賬率只有0.55倍，實屬價值投資的佳選，建議吸納，12個月目標價為17.5元。

對追求具穩定股息回報而亦可受惠宏觀經濟持續改善的投資者而言，大新銀行實屬其中一個理想的選擇。當前市場普遍預期聯儲局今年最少減息兩次而每次0.25厘，換言之，預計美息於2026年將於3厘至3.5厘徘徊，對銀行屬於較有利的經營環境。另一方面，美息今年將有進一步下調空間，亦意味着預測股息率達6%而擁有較佳持續派息能力的股份，更彰顯其吸引力。

大新2025上半年股東應佔溢利按年增長13.1%，淨利息收入增9.4%，淨息差擴闊0.23個百分點至2.32%，除反映集團卓越的管理能力外，因其擁有穩定的零售存款基礎優勢，在聯儲局維持較高利率的背景下，大新能將旗下較低成本的資金，轉化為較高收益的貸款或銀行同業拆息，從而獲取較高的利潤空間。此外，自去年以來香港住宅市場持續改善伴隨個人理財和保險需求亦回升（如按揭相關保險），令大新的零售銀行業務從中受惠，帶動手續費及佣金收入上升。

另一邊廂，香港住宅市場持續回暖，按揭貸款市場自然受惠，實有助大新的資產質量進一步修復。儘管如此，值得留意的是，大新的普通股權一級資本（CET1）比率長期維持於18%以上的高水平，遠高於《巴塞爾協議三》下的最低監管要求4.5%，反映即使未來再遇上宏觀經濟的逆風，大新仍有充足的資本來抵禦潛在的減值與壞賬風險。

（筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份）

（文章為作者之個人意見，不代表本報立場）