【每周精選】受惠智駕發展 禾賽業績增長可期

撰文：張賽娥
（南華金融副主席）

中國新能源車及高階智能駕駛被列為戰略性新興產業，工信部、發改委等多個部委明確支持L2–L3級NOA與自動駕駛，地方政府亦在開放自動駕駛的士（Robotaxi）示範區與路權，為雷射探測與測距（LiDAR）「上車」創造標準與量產土壤。

在此框架下，LiDAR從高端選配正加速成為安全與感知「標配」，多雷達方案抬高汽車價值量，直接打開禾賽（2525.HK）作為核心供應商的中長期需求空間。

禾賽2024年按收入已為全球LiDAR龍頭，2025年11月累計交付突破200萬顆，月產與月交付能力超過20萬顆，並計劃在2026年把年產能提升至超過400萬顆，泰國新工廠預期於2027年投產，相信有關產線主要對應海外車廠及東南亞需求。

公司產品線覆蓋ADAS晶片、Robotaxi與機器人，多平台共享核心ASIC與零部件，既提升良率亦壓低成本，令新一代ATX在維持性能的同時將價格壓至200美元以下，符合大規模前裝量產邏輯。

在車企端，禾賽已成為理想汽車新一代輔助駕駛平台的獨家LiDAR供應商，所有新車型自2025年5月起均標配LiDAR；同時為小米汽車、比亞迪、長安、吉利、長城、奇瑞、極氪等提供多型號LiDAR，覆蓋超過120款車型，交付期橫跨2025–2027年。

海外方面，公司已與一家歐洲主流車企進入C樣階段，計劃2026年起量產。公司被選為NVIDIA LiDAR合作夥伴，並將與Grab合作推動東南亞機器人與自動系統場景的LiDAR部署，補強美歐之外的區域增長點。

禾賽於2025年第三季度，單季收入7.95億元（人民幣，下同），同比增長47.5%，銷量44.1萬台，毛利率42.1%，GAAP淨利潤2.56億元，淨利率達约32%，9個月累計GAAP淨利潤2.83億元幣，而截至2025年三季度末公司持有淨現金約66億元，資產負債表明顯強化。

（筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份）

（題為編者所擬。文章為作者之個人意見，不代表本報立場）