中國1月CPI同比漲0.2%　專家：今年通脹水平料溫和回升

（香港文匯網記者倪巍晨上海報道）國家統計局數據顯示，1月中國CPI同比上漲0.2%，漲幅較前值回落0.6個百分點；CPI環比上漲0.2%，漲幅與前值持平。當月，PPI同比下降1.4%，降幅較前值收窄0.5個百分點，連續兩個月改善；PPI環比上漲0.4%，漲幅較前值擴大0.2個百分點，連續四個月上漲。國家統計局城市司首席統計師董莉娟介紹，剔除食品與能源價格後，1月「核心CPI」環比上漲0.3%，創半年來新高，「核心CPI」同比上漲0.8%。得益於居民消費需求持續恢復，「核心CPI」溫和上漲勢頭沒有改變。分析稱，生豬養殖領域「反內卷」有利於食品價格表現，而PPI的連續回暖，亦將支撐核心CPI進一步改善，今年CPI同比大概率溫和回升。

董麗娟提醒，去年春節落在1月，食品和部分服務價格上漲較多，而今年春節在2月，「春節錯月」導致上年同期對比基數較高，帶動今年1月CPI同比漲幅回落。另一方面，國際油價變動也導致能源價格降幅擴大。她強調，消費需求持續恢復環境中，「核心CPI」環比繼續上漲，剔除能源後的工業消費品價格同比漲幅進一步擴大，「『核心CPI』溫和上漲勢頭沒有改變」。

中國民生銀行首席經濟學家溫彬觀察到，1月物價運行呈現低位溫和回升勢頭，CPI同比漲幅雖在「春節錯月」影響下回落，但居民消費需求仍續恢復，核心CPI亦延續溫和升勢。分項指標方面，春節前食品加工與家庭備貨需求暢旺，豬肉與蛋類價格環比齊升，但水果、鮮菜價格顯著低於歷年非春節1月均值。

「反內卷」撐工業價格改善

工業領域價格方面，1月PPI同比下降1.4%，降幅收窄0.5個百分點，連續兩個月改善；PPI環比上漲0.4%，漲幅值擴大0.2個百分點，連續四個月上漲。具體看，全國統一大市場建設持續推進，以及市場需求增加，帶動相關行業價格上漲，惟輸入性因素影響中國有色金屬、石油等相關行業價格走勢分化。

申萬宏源證券首席經濟學家趙偉相信，今年國際油價預計有所回落，國際銅價或保持高位，國內鋼價或低位震盪、煤炭價格將有所上行，未來PPI修復程度，主要取決於「反內卷」政策的執行力度。溫彬補充說，上月生產資料價格呈現修復態勢，生活資料價格進一步企穩。PPI環比連續四個月上漲，且同比降幅連續兩個月收窄，表明重點行業產能治理成效持續顯現，部分行業供需結構有所改善。

展望未來，中誠信國際研究院院長袁海霞表示，在後續天氣轉冷、春節長假將至，及促消費政策持續顯效背景下，食品和服務價格對CPI仍有支撐，綜合豬肉和原油價格判斷，今年全年CPI同比有望上漲0.5%左右。此外，「反內卷」治理效果的進一步顯現，將對核心領域價格帶來一定提振，疊加銅、鋁等海外定價大宗商品價格仍有支撐，今年PPI同比有望回升到「-1%至0.5%」左右水平。

趙偉認為，生豬養殖領域「反內卷」有利於食品CPI的表現，而PPI同比向上改善，亦將支撐核心CPI進一步改善，今年CPI同比大概率將溫和回升。他判斷，2026年全年中國CPI同比或上漲0.6%，PPI同比降幅有望收窄至-0.5%，企業盈利狀況料持續修復。溫彬預計，「春節錯月」影響下，2月CPI同比將顯著回升，未來數月PPI同比跌幅將延續收窄趨勢。