普華永道：2025年中國併購市場強勢復甦　中企海外併購顯著反彈

（香港文匯網記者毛麗娟）普華永道6日發布《2025 年中國企業併購市場回顧及展望》報告顯示，受益於資本市場估值修復、政策紅利釋放及產業升級加速等多重積極因素，2025 年中國企業併購市場實現顯著回暖，交易規模與數量同步大幅回升。全年披露交易總額超 4,000 億美元，同比激增 47%，創五年以來首次回升；交易總量突破 12,000 宗，漲幅近 20%，市場整體活躍度全面增強。該司判斷，高科技（半導體、AI）、工業品（新質生產力）、 新能源、生物醫藥及消費品等領域將成為併購交易的核心賽道，2026 年市場整體交易額與交易量有望實現穩步增長。

2025 年財務投資市場呈現『募資穩、投資準、退出活』的良性循環態勢。新設立基金數量創下歷史新高，人民幣基金的主導地位持續鞏固，為市場提供了充裕的資本供給。投資端聚焦高科技、醫 療健康等戰略賽道，與國家產業升級方向同頻共振

退出端則形成併購退出與香港 IPO 退出雙輪驅動的格局，尤其是香港聯交所成為生物醫藥等新興產業的重要退出陣地，有效緩解了長期以來 的退出壓力，也為行業可持續發展奠定了堅實基礎。香港聯交所 IPO 退出表現突出，全年完成 70 宗交易，創歷史新高，成為重要的替代性退出路徑。

2025中國內地企業海外併購顯著反彈

中國內地企業海外併購在 2025 年呈現顯著反彈態勢。全年宣布海外併購交易 272 宗，同比增長 5%；交易總額達 230 億美元，同比大幅增長 88%，雖整體規模仍處低位，但復甦勢頭強勁。其中，超大型海外併購交易達 7 宗，較 2024 年實現翻倍增長，其中 4 宗集中於歐洲消費品行業，反映出國內消費者對高品質進口商品需求增長的特點。從投資區域看，歐洲繼續保持中國企業海外投資首選地位，交易金額和交易量均領先於其他區域。

值得注意的是，民營企業已連續三年成為海外併購最活躍的主體，參與程度與投資規模均超越國有企業和財務投資者，已成為中國企業「走出去」的核心力量。

展望 2026 年，普華永道認為，儘管全球貿易與地緣政治仍存不確定性，且市場優質標的供給偏緊，但多重積極因素將持續推動併購市場增長。國內產業升級加速、A 股龍頭企業再融資環境有望寬鬆、國企改革與上市公司整合深入推進，將催生更多行業內整合交易；私募股權擬退出項目持續積壓，疊加香港資本市場估值回升，將進一步激活退出市場；中企在東南亞、歐洲的出海布局將持續深化，強化供應鏈與全球競爭力。預計高科技（半導體、AI）、工業品（新質生產力）、 新能源、生物醫藥及消費品等領域將成為併購交易的核心賽道，2026 年市場整體交易額與交易量有望實現穩步增長。

普華永道中國交易服務部市場主管合夥人吳可表示：「2025 年中國併購市場成功實現觸底反彈，展現出強大的市場韌性與增長潛力。未來，隨着產業發展和資本環境的持續優化，併購在資源整合中的作用會更加凸顯，將為相關產業的穩定發展提供有力支持。」