【股市領航】銷售回升可期 周大福中線前景看俏

撰文：黃敏碩
（王道資本及家族資產管理執行董事）

周大福（1929） 近期持續推進品牌轉型，同時優化產品組合及門店網絡，成功帶動各主要市場珠寶消費回升。集團緊貼消費者喜好轉變，持續推出具文化內涵與設計感標誌性產品系列，其中「故宮」系列」「傳福」和「傳喜」系列，秉承品牌致敬傳統、賦新當代理念，鞏固品牌與消費者間的情感連結，市場銷售反應理想。

此外集團亦把IP合作視為優化產品重要策略，例如與「黑神話：悟空」、CLOT及人氣漫畫系列「吉伊卡哇」推聯乘產品，藉此提升品牌吸引力，及拓展年輕客群。

集團透過開設高端門店重塑零售體驗，相繼於內地與香港優質零售地段，策略性地開設多家新店。另集團積極擴張海外為品牌轉型，並已於新加坡及泰國曼谷開設全新門店。集團將聚焦拓展東南亞、大洋洲、加拿大市場，未來兩年內將更擴展至包括中東在內的新市場，進一步提升品牌在全球的影響力，彰顯其重新定義全球奢侈品格局、宏揚中國文化與工藝的堅定決心。

另集團於2026年財政年度上半年（截至2025年9月底止6個月），針對旗下該高級珠寶系列，推出全新設計翡翠材質，並於內地主要城市啟動巡展，進一步深化與核心客戶聯繫，並提升集團在高級珠寶領域的知名度。

此外，集團上季零售值增長17.8% ，其中內地升16.9% ，直營店同店銷售增長提升至21.4% ，而加盟店同店銷售增長達26.3%。另集團上季於內地的同店銷售，優於管理層預期，市場相信未來毛利率能有所改善。同時集團亦將堅定落實五大策略方針，以「品牌轉型」、「優化產品」、「加速數字化進程」、「提升營運效率」及「強化人才培育」 為基礎，靈活回應新一代消費者多變的需求。

集團管理層亦上調全年展望，料零售值按年增長低至中單位數，同店銷售增長中至高個位數，毛利率或達31.5%至32.5% ，銷售及管理費用或維持在13% ，經營利潤率或達到約20%。同時管理層預期對沖虧損與2025財年的63億元人民幣相約，是基於對沖率為50%至55%及金價為每盎司4,500 美元。

至於門店關閉速度，預期將在2027財年放緩，並將重點放在高品質開店，約三分之二的新店將為自營店，主要位於二綫及以上城市。國際市場持續貢獻零售值，佔比約低單位數，管理層擬深化在東南亞的滲透，並於2027財年拓展至加拿大與澳洲。

綜合上綜，周大福中線前景看俏。

（筆者為證監會持牌人士，本人及/或有聯繫者沒有於以上發行人或新上市申請人擁有財務權益）

（題為編者所擬。文章為作者之個人意見，不代表本報立場）