財評｜瑞士百達：聯儲局今年料減息兩次 新主席提名對美股整體影響中性

撰文：瑞士百達財富管理

就美國總統特朗普提名凱文.沃什（Kevin Warsh）出任聯儲局主席，瑞士百達財富管理預計聯儲局今年稍後時間有望進行兩次減息，提名對美股整體影響為中性。

三大重點
1.美國總統特朗普提名沃什出任下一任聯儲局主席。若獲參議院確認，沃什將於5月接替鮑威爾。
2.雖然沃什過往被視為「通脹鷹派」，但近月他在公開場合主張應進一步減息。我們仍預期聯儲局今年稍後時間將減息兩次。
3.相關提名料有助穩定市場情緒。消息公布後美元短線反彈，但我們維持美元中長線偏弱的觀點。美國國債孳息曲線料略為變陡。我們認為是次提名對美股影響為中性。

事件概述
美國總統特朗普上周提名沃什出任下一任聯儲局主席。過去數月市場一直揣測誰將接替現任主席鮑威爾，最終特朗普選擇了一位相對傳統、傾向對市場友好的候選人。若提名獲參議院確認，沃什將於5 月鮑威爾任期屆滿後正式接任。沃什曾於 2006 至 2011 年期間擔任聯儲局理事，並在 2017年與鮑威爾角逐主席一職。他亦曾在經濟政策上為特朗普提供建議。今次提名一位市場認受性高、被視為「正統派」的候選人，有助紓緩外界對聯儲局可能被政治化的憂慮。

對聯儲局政策的影響
沃什現職於斯坦福大學，亦具備銀行業背景，在華爾街人脈廣泛。雖然他過去以「通脹鷹派」見稱，但近月多次公開呼籲應進一步減息。現年55歲的他亦主張對聯儲局的人才架構進行大幅度改革。

預料在沃什領導下，聯儲局將更強調以提升生產力作為持續寬鬆政策的理據。在通脹預期回落、而勞動市場仍存在脆弱性的背景下，我們依然認為聯儲局今年稍後時間有望進行兩次減息。

沃什長期批評聯儲局的制度運作，主張進行「制度變革」，削減他所形容的央行「機構過度擴張」，以重建其公信力。因此，由他領導的聯儲局料將在人事、溝通策略以及經濟預測方法上帶來顯著改變。

這次提名亦正值聯儲局傳統上的政治獨立性面臨前所未有的壓力之時。鮑威爾因聯儲局總部翻新工程正受到司法部的刑事調查，而特朗普亦正嘗試以房貸詐騙指控為由撤換聯儲局理事庫克（庫克本人否認指控）。

對投資的啟示
在年初聯儲局的獨立性面對更大挑戰之際，今次提名一位相對傳統、且過往被視為偏鷹派的前聯儲局官員，有望為市場帶來一定安撫作用。消息公布後，美國國債孳息率整體變動不大，但孳息曲線略為變陡。美元短線反彈，不過我們仍維持其中長線偏弱的看法。

至於美股，我們認為沃什的提名整體影響為中性。市場對「貨幣政策或不再過度寬鬆」的憂慮，料將被「聯儲局獨立性獲得一定程度強化」的預期所抵銷。

（題為編者所擬。文章為作者之個人意見，不代表本報立場）