財評｜威廉博萊：銀價及金屬市場波動料持續

撰文：Alexandra Symeonidi
（威廉博萊（William Blair）高級企業信貸和可持續發展分析師）

白銀價格在上周五本文執筆時意外急跌愈20%，彰顯白銀今年劇烈波動的特點。

美國總統提名新任聯儲局主席，緩解了市場對聯儲局獨立性的憂慮並帶動美元轉強，但同時引發貴金屬全面拋售。其中白銀跌幅最大，價格跌至每盎司100美元以下。不過，美元強勢並非唯一原因。白銀ETF從年初開始持續有資金流出，到一月底隨著投資者趁高價獲利了結，拋售進一步加快。此外，今年的投機性倉位已經減少，目前仍處低配狀態。金銀價格比於近期高位中跌至50以下，明顯低於60至80的長期平均水平，亦是白銀估值過高的跡象。

展望後市，白銀市場仍面臨流動性不足的問題，可能導致價格繼續大幅波動，而供求數據顯示今年白銀供應依然短缺。另一方面，投機性倉位已減弱並維持低配狀態，意味著近期升勢或非由投機活動所推動。不過，佔白銀總需求約六成的工業需求仍然疲弱，且銀價年初至今累計仍處於高位。整體而言，我們預計白銀以及整體金屬市場的波動情況將會持續。

（題為編者所擬。文章為作者之個人意見，不代表本報立場）