瑞銀：上調黃金目標價且漲勢可期

（香港文匯網記者 章蘿蘭 上海報道）連日來國際金價高位巨震，但機構仍力挺黃金走勢。瑞銀財富管理投資總監辦公室(CIO)發表最新觀點稱，消息面紛擾、對美聯儲獨立性的擔憂、地緣政治緊張形勢以及政策不穩定，或繼續推動對黃金實物資產的需求，利好黃金後續走勢。瑞銀上調今年前三個季度黃金目標價至6,200美元/盎司，此前為5,000美元/盎司。該機構強調，繼續對黃金持「具吸引力」觀點，並在全球資產配置中維持看漲，投資者可考慮採用期權策略來管理價格下跌風險。

瑞銀指，根據世界黃金協會最新報告，2025年黃金需求總量首次超過5,000噸（包括OTC場外交易），主因投資活動強勁。黃金交易所交易基金（ETF）持倉增加801噸，金條金幣購買量達到近1,375噸的12年高點，央行則採購了863噸。「央行購買量雖然略低於預期，也低於前幾年創下的紀錄，但從歷史數據來看依然強勁。金價大漲如預期地導致珠寶銷售下滑，但銷量仍高於我們的預期。」

瑞銀提到，該機構上修了大多數板塊的2026年需求預測，唯獨央行例外，採購量預測維持950噸不變。不過，值得注意的是，波蘭央行將黃金持有目標從目前的550噸提高到700噸，突破此前持有黃金儲備30%的目標。如果其他央行也採取類似作法，表明央行對價格波動的敏感度下降，並可能維持較高的採購量。

「在中國，高昂的金價未澆滅對實物黃金的熱烈追捧。這與季節性因素和市場情緒有關，並體現在境內黃金價格持續溢價上。我們預期，此一升勢可能持續到2月中旬農曆新年。季節性需求通常在農曆年結束後減弱，我們預期市場可能進入盤整。」

與此同時，瑞銀上調今年前三個季度黃金目標價至6,200美元/盎司，此前為5,000美元/盎司。在美國中期選舉之後，瑞銀預期2026年末金價將回落至5,900美元/盎司。「這次調整基於我們認為需求強於此前預期，主要由投資需求驅動，而非央行買盤。」瑞銀目前預測，金價的上行情景目標價為7,200美元/盎司，下行情景目標價為4,600美元/盎司（接近一個標準差），美聯儲立場若轉向鷹派，可能加劇金價下行風險，而地緣政治緊張局勢急劇升級則可能驅動金價更接近上行情景。