財評｜普徠仕：投資者關注美股牛市能否持續

撰文：Thomas Poullaouec（普徠仕環球投資方案主管（亞太區）兼基金經理）及普徠仕亞洲投資委員會

美國股市的牛市周期現已踏入第四年，過去三年均錄得雙位數升幅，令市場開始再度關注升勢能否延續。誠然，股市連續多年上升並不罕見，但連續四年錄得雙位數回報的情況卻相當少見。

看淡一方指出，多項不確定因素正逐步浮現，包括估值水平偏高、市場升勢集中於少數股份、美國聯儲局在領導層變動下的政策方向仍存變數、勞動市場出現降溫跡象，以及美國中期選舉帶來的政治風險。

不過，歷史經驗顯示，牛市並不會單純因時間流逝而結束。即使目前估值偏高，但仍未達到以往周期的極端水平。看好一方亦指出，多項支持因素仍然存在，包括企業盈利預期依然穩健、人工智能（AI）受惠範圍持續擴大、財政政策支持、資本開支增加、監管環境趨於寬鬆、併購活動回升，以及貿易緊張局勢逐步降溫。

在宏觀環境有利及基本面穩健的支持下，我們對股票資產維持正面看法。鑑於估值仍屬合理，加上盈利前景向好、利率回落，以及監管鬆綁與併購活動、首次公開招股（IPO）等利好因素，我們增加了對美國小型股的配置。

（題為編者所擬。文章為作者之個人意見，不代表本報立場）