【每周精選】控本穩收顯效 快手多賺近四成

撰文：黎偉成
（資深財經評論員）

快手（1024）2025年第三季度股東應佔溢利為44.89億元（人民幣，下同），按年增長37.3%，此乃高基數下的快增，2024年同期則賺32.7億元（增幅約50%）。該集團並派發特別股息每股0.46港元，績佳及顯對前景感信心。

最重要的是，該集團在持續性的成本控制有明顯效益，特別是以生產為主的銷售成本161.2億元同比增長13.38%，較營業額355.54億元的14.2%少增0.82個百分點，由是毛利達194.34億元和升14.9%，毛利率54.64%，高0.65個百分點。

更難得的是，經營方面的開支受到適度控制，使經營回報更佳：整體銷售及營銷開支104.2億元僅增加0.57%。「其他收益或虧損淨額」為有收益5.96億元飆升1.2倍，經營溢利52.62億元，使增幅擴大至69.89%。

但正正因為「其他收益或虧損淨額」收益倍增，故所得稅開支7.73億元而上年有稅免1.2億元。

至於該集團的主要業務的經營情況，相對平穩，其中（一）「線上營銷服務」於2025年三季度的收入201.02億元同比增加14.2%，低於2024年同季的升幅20.54%。此項業務主要借助AI技術持續升級線上營銷投放產品。

（二）「直播」業務於2025年三季度的收入95.47億元同比增加2.7%，扭轉上年93.38億元減少3.9%之況。該集團持續建立一個豐富而健康的直播生態系統及多元化的優質內容。此外，（三）「其他服務」業務，收入58.78億元同比增加41.33%，而上年同期增17.5%，乃受惠於電商業務及可靈AI業務的增長。電商業務的增長表現為電商GMV的增加。可靈AI業務的增長主要是由於先進的AI技術及產品性能提升。

該集團管理層於業績報表中稱：三季度繼續推進AI戰略，在各業務中拓展場景化AI應用：（1）在探索AI技術與內外部應用場景的結合上，取得了良好的成果。（2）在業務賦能方面，AI大模型已經融入快手各主要業務場景，為快手生態創造價值增量。（3）AI大模型技術在線上營銷服務中展現出明顯的效果。（4）首創生成式強化學習出價模型G4RL，融合序列建模與目標優化，實現廣告競價從單步決策到長程規劃的突破。（5）通過OneRec在線上營銷業務場景探索端到端生成式推薦技術的應用，針對線上營銷服務的特點，引入客戶營銷表達和營銷商業價值（CPM）感知機制，實現用戶興趣與營銷客戶訴求的雙向匹配，進一步提升線上營銷素材的個性化和匹配效率。

（題為編者所擬。文章為作者之個人意見，不代表本報立場）