財評｜黃偉棠：全球資金回流亞洲 香港市場吸引力再攀高峰

撰文： 黃偉棠
（寰宇天瀜投資管理行政總裁、香港都會大學客席講師、註冊會計師、特許金融分析師）

資金回歸勢頭強勁 長期資本加速重返

近期國際機構追蹤顯示，過去數年從香港股市撤出的長期全球資本，已有超過一半重新流入。根據高盛亞洲股本資本市場主管最新評估，2022至2024年間流出的資金中，約50-60%已於2025年底至2026年初回補，預期未來數季可進一步提升至70%以上。

EPFR Global數據顯示，2026年1月首兩周，外國被動基金對港股淨流入金額創單月歷史新高，南向資金透過港股通累計淨買入超過1,500億港元，遠超同期其他亞洲市場。德勤及普華永道等機構報告指出，截至2025年底，香港交易所活躍，IPO申請超過300宗，預計2026年約150至160家公司成功上市，集資額至少3,000億港元，甚至挑戰3,200億至3,500億港元新高。這一強勁回流不僅反映投資者對國家經濟韌性與政策穩定性的信心逐步重建，更凸顯香港作為連接全球資本與亞洲成長機會的獨特價值重新獲得廣泛認可。

科技IPO熱潮持續引領市場復甦

2026年開局即掀起前所未有的科技上市浪潮，上海壁仞科技於1月2日在港掛牌，首日股價暴漲76.3%，收報較發行價高出逾七成，募資約55.8億港元，成為近年最佳首日表現之一，成交金額更突破百億港元大關，顯示機構與散戶參與熱度極高。緊隨其後，智譜AI、MiniMax等多家人工智能領軍企業加速上市進程，市場反應極為熱烈，認購倍數屢創新高。普華永道最新報告預測，2026年香港IPO總集資額有望達3,200億至3,500億港元，其中行業權重以資訊科技與電信服務佔比約18%，工業與材料達41%，零售消費與服務27%，而硬科技、人工智能、半導體及生物科技等新經濟板塊申請數量激增，佔整體申請宗數逾六成。德勤亦指出，超過300宗活躍申請中，超過一半屬於國家重點支持的戰略新興產業企業，這波集中登陸不僅大幅推升恒生科技指數開年累計漲幅超過12%，更讓香港重新鞏固全球科技融資首選平台的地位，吸引大量國際資金追逐本土創新成長故事。

多重因素共振 香港成為當前最佳國際市場

資金回流背後，是國家持續深化資本市場改革、支持創新發展、優化跨境融資環境，以及全球機構尋求多元化配置與亞洲成長紅利的綜合結果。歷史數據顯示，2019-2021年南向資金與外資同步流入高峰期，港股整體估值中樞提升約25%，市場流動性顯著改善。此次回補階段同樣呈現類似特徵：成交活躍度回升、波動率下降、優質資產估值修復加速。當前國際市場環境波動加劇，美國AI板塊估值已處於歷史高位、歐洲市場面臨多重憂慮，格陵蘭局勢引發新一輪關稅爭端、委內瑞拉總統被捕進一步推高政治不確定性，這些事件令全球風險偏好快速收縮。在如此動盪格局下，國家優質資產仍處於相對折讓狀態，香港憑藉政策支持、資金持續流入與科技IPO熱潮，成為相對安全且具吸引力的國際配置地點，既具備基本面支撐，又在行為層面吸引避險與成長型資金流入，為長期價值發現開闢更廣闊空間。

（文章為作者之個人意見，不代表本報立場）