【投資觀察】中國平安長線投資之選  可趁跌吸納

撰文：曾永堅
（香港股票分析師協會副主席）

中國的宏觀發展及2026年經濟形勢將繼續有利保險行業的發展，故此，預計保險產品銷售增長將維持良好趨勢，令大型保險企業業務質素持續改善，配合有利的投資環境，保險股估值可望繼續獲上調，此外，利率息差損失風險的憂慮將進一步緩解，當中，中國平安（2318）較受惠於內地利率持續低企的環境，建議投資者可考慮待股價調整收集其H股作長線投資，12個月目標價為96港元。

中國平安可望於2026年實現強勁的新業務價值增長，其業務質素更佳，這方面將受惠包括更多分紅產品組合、渠道利潤率改善及生產力提高。另一方面，可受惠於內地利率更趨穩定及過去兩年採取的有效措施，令市場對利率息差損失風險的憂慮進一步緩解。值得關注的是，在中央繼續實施支持性監管的背景下，對保險企業的償付能力規則可望修改，令平保可能會進一步受惠放寬股票投資資本消耗及修改償付能力規則。

在當前中國內地銀行存款利率較低的環境下，分紅型保險因其相對吸引的保單收益率，令平保迎來顯著的發展機遇。事實上，集團具備良好條件把握存款轉移能力，原因包括：分紅保單收益率本身相對具吸引力，而市場風險偏好仍然偏低；此外，內地市場對退休及傳承規劃的需求持續增長，旗下銀保渠道於這些機遇中具有天然優勢。在科技發展方面，平保旗下的科技企業曾被視為集團的戰略客戶獲取渠道，現在主要定位於賦能核心保險業務。

2025年上半年，中國平安分紅險的規模保費達到499.20億元（人民幣，下同），同比增長40.9%，在壽險及健康險業務規模保費的佔比提升至12.8%。值得留意的是，平保分紅險的分紅實現率於不同年份雖有波動，但長期平均保持在90%以上，往績反映平保於不同經濟周期中均能為均能替客戶提供值，確保紅利分配的可持續性。

（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份權益）

（題為編者所擬。文章為作者之個人意見，不代表本報立場）