渣打丁爽：今年中國GDP料增4.6%　政策更具支持性

（香港文匯網記者倪巍晨上海報道）2025年全年中國GDP同比實現5%的增長，經濟總量跨過140萬億元人民幣大關。渣打銀行大中華及北亞首席經濟師丁爽表示，為促進可持續的增長，中國正重新聚焦長期經濟結構性轉型，宏觀政策有望逐漸邁向正常化。他並預計，中國將立足長期發展視角，加大跨周期與逆周期政策調節力度，今年經濟工作重心料聚焦技術驅動型經濟增長和擴大內需，「2026年宏觀經濟政策或更具支持性，但不會進一步加大刺激力度，全年GDP同比增速有望錄4.6%」。

丁爽向本網表示，「十五五」規劃建議，重申「到2035年實現人均GDP達到中等發達國家水平」的遠景目標。為實現上述目標，未來10年中國的年均經濟增速需達到4.2%。鑒於此，今年中國或將全年GDP增速預期目標設定在「4.5%至5%」區間，藉此推動中國經濟實現「更可持續」的增長。

上半年降準降息可期

在談到宏觀政策時，丁爽說，鑒於中美關稅休戰等因素，2026年宏觀政策刺激力度或略減弱，但仍將具支持性。財政政策方面，今年預算赤字或較去年略微收窄，為避免出現「財政懸崖」，財政政策立場可能逐步轉向更偏中性，預計全年財政赤字率或從去年的4%調整至今年的3.8%，廣義財政赤字率或從9%調整至8.5%。

丁爽補充說，貨幣政策方面，中國已明確要求「『靈活高效』運用降準降息等多項政策工具」，表明決策層無意大幅放鬆貨幣政策。為促進社會綜合融資成本在低位運行，今年政策利率調降空間預計較有限，人民銀行有望利用多項政策工具，保持市場流動性的充裕。他判斷，人民銀行本季或降準25個基點，並在二季度調降政策利率10個基點，通過開展「國債買賣」操作抑制國債收益率的上行。

年內人幣匯率料偏強

記者留意到，得益於中國經濟基本面的持續向好，以及歲末年初季節性「結匯潮」帶動，去年末以來人民幣兌美元匯率強勢拉升，在岸和離岸匯率均升穿七算關，人民幣中間價亦不斷逼近7.0重要整數關。

丁爽分析，從近期人民幣匯率走勢看，人民銀行對「由市場力量推動的人民幣升值」的容忍度提升，未來數年中國有望更積極推動人民幣更廣泛的國際使用，提高人民幣的國際地位。短期看，人民幣的幣值將保持堅挺，預計到2026年末，人民幣兌美元匯率或升見6.85。他強調，人民幣兌美元匯率的逐步升值，有助於紓解貿易緊張局勢，提升人民幣資產的國際吸引力，增強人民幣作為儲值貨幣的信譽。

丁爽還指出，未來數年人民幣匯率年均「2%至3%」的升值幅度，不會削弱中國的外部競爭力，但匯率大幅升值的可能性微。此外，未來中國全要素生產率若加速提升，疊加通脹結構性低於多數貿易夥伴，「未來幾年中國經常賬戶順差佔GDP的比重有望保持在2%至3%區間」。