撰文：黎偉成
（資深財經評論員）
環球政局緊張和不斷惡化，使國際金價節節走高，一眾以產金為主的金礦股受惠不淺，亦為績佳受股市追捧的其中重點目標。紫金礦業（2899）的股東應佔淨利潤於2025年前三季度達378.63億元（人民幣，下同），同比增長55.45%，其中7月至9月份的三季度賺145.71億元，同比升57.4%，比2024年1月至9月份243.57億元的50.86%有進一步的提升。
該集團所賺淨利潤持續大幅增長的因由，為（I）趁金價上升增量多銷，其中（i）礦產金產量於2025年1-9月累計64.9噸同比增加20%，比上年所增8%多增12個百分點；（ii）礦產銅產量82.9萬噸，增幅則持平於上年的5%；（iii）礦產銀產量335噸，增加1%少於上年同期的7%升幅；（iv）礦產鋅產量27萬噸則同比下降12%，多於上年4%跌幅。
由是（II）營業收入增幅擴大，於2025年1-9月份累計2,541.99億元同比增加10.33%，較上年同期2,303.9億元所增2.3%多增8個百分點，而營業成本2,072.34億元同比僅增4.3%，比收入少增6個百分點，是為毛利和毛利率皆升之因。
此因該集團自主找礦勘探成果豐碩，旗下塞爾維亞瑪格銅金礦、澳大利亞諾頓金田、福建紫金山銅金礦礦區勘查，蘇里南羅斯貝爾金礦、哥倫比亞武里蒂卡金礦補勘等取得明顯成效；其中，紫金山礦區東北礦段完成評審備案，累計探獲銅資源133.133萬噸、鉬資源量9萬噸，為近20.年來福建省探獲的最大斑岩型銅鉬礦。公司成功中標沙特成礦區帶地勘項目，實現中東地區綠地勘查業務佈局。
該集團管理層於中期業績報表稱：全球經濟下行壓力增加，但新能源、人工智能（AI）等產業快速發展，金屬需求持續分化。預期隨著主要經濟體央行陸續進入減息周期，疊加地緣政治風險加劇，貴金屬將繼續成為央行及機構資產配置的重要選項。資源民族主義興起，供應鏈體系分化，行業挑戰複雜嚴峻，在高利率、高通脹和高不確定性的影響下，礦業開發壁壘有所增加，兼併收購將日趨激烈，優質礦業資產估值溢價有望逐步上升。在減息預期和地緣政治角力，疊加政治大選年等不確定性推升全球避險需求，金價上行動能仍強勁，短期受美聯儲減息預期和地緣政治事件干擾，預計黃金價格將維持高位震盪。
（題為編者所擬。文章為作者之個人意見，不代表本報立場）
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