撰文：時富金融研究部
2026年初，全球金融市場呈現顯著的結構性分化格局。在全球宏觀環境重塑、貨幣政策路徑分化的背景下，國際資本配置邏輯正從高估值的美股市場，逐步轉向具高增長潛力的新興科技市場。在此過程中，人民幣匯率展現出強勁的升值力，疊加港股與A股市場的積極聯動，共同推動中國資產估值修復與市場信心回暖，形成良性循環，為全年走勢奠定積極基調。
人民幣升值：短期支撐與中長期趨勢雙重共振
人民幣匯率近期走勢強勁，1月2日人民幣離岸價曾見每1美元兌6.9699人民幣，市場風險偏好顯著回暖，前期累積的美元結匯需求加速釋放。短期方面，中國正值企業年結、薪酬發放的關鍵時期，人民幣結匯需求進入高峰，實質性購匯需求為匯率提供堅實支持，短期升值動力充沛。值得注意的是，上周美元指數雖上升0.43%，但主要受短期因素帶動：美國勞動數據超預期，緩解市場對經濟衰退的擔憂，削弱了美聯儲局大幅減息的預期；同時美股回調與地緣政治不確定性增加，強化了美元的避險角色。
從中長期來看，美元可能持續偏軟，人民幣升值基礎依然穩固。一方面，聯儲局減息預期仍在發酵，加上美國國內政治僵局與對外貿易摩擦壓力，美元指數面臨下行壓力，技術走勢破位或加劇此趨勢；另一方面，中國經濟基本面持續向好——2025年GDP增速有望實現約5.0%的目標，今年經濟回穩向上趨勢明確。此外，中國擁有充足的外匯儲備、靈活的政策工具（如外匯存款準備金率），以及強有力的中間價機制，為人民幣匯率穩定提供多重保障。
港股、A股聯動：開門紅提振信心 結構性行情可期
今年首個交易日，港股市場迎來強勁「開門紅」，恒生科技指數單日急升4%，科技與消費板塊領漲，成為市場焦點。此表現不僅反映全球資金配置中國資產的意願提升，亦與人民幣強勢形成正向共振，有效提振投資者情緒，並向A股市場積極信號。作為連繫國際資本與中國資產的關鍵樞紐，港股的估值修復行情有望持續深化，並進一步帶動A股風險偏好回升。展望節後A股市場，結構性行情值得期待，「春季躁動」或提早展開，核心動力來自政策預期與產業趨勢突破的雙重支持。今年作為「十五五」規劃的開局之年，改革政策預期持續升溫，圍繞科技創新、產業升級、內需擴張等範疇的政策紅利有望逐步釋放，為市場提供清晰的政策導向。
總括而言，人民幣匯率在短期結匯高峰與中長期經濟基本面向好的雙重支持下，展現出強勁且可持續的升值動力。與此同時，港股強勢開局與A股政策預期互相呼應，推動中國資產進入估值修復與信心重建的新階段。在全球資金再配置的背景下，中國市場的結構性機遇正日益顯現，有望成為國際資本布局高增長資產的重要方向。
（題為編者所擬。文章為作者之個人意見，不代表本報立場）
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