內地製造業PMI擺脫8個月低迷 重返擴張

香港文匯報訊（記者 倪巍晨 上海報道）去年末內地製造業景氣度加速改善。國家統計局昨發布去年12月製造業採購經理指數（PMI）回升至50.1%，高於前值0.9個百分點，時隔八個月重返擴張區間；同期標普中國製造業PMI亦重新站上榮枯線，較前值提升0.2個百分點至50.1。分析稱，前期穩增長政策持續落地顯效，及外部不確定性因素的階段性緩釋，帶動製造業PMI回歸擴張軌道，隨着近期宏觀政策的協同發力，製造業景氣度料續溫和修復勢頭。

國家統計局服務業調查中心首席統計師霍麗慧解讀上月PMI數據指，去年末製造業產需兩端顯著回升，大型企業PMI重返擴張，重點行業PMI增勢不斷向好，中國經濟景氣水平總體回升。

得益新動能消費品提振

申萬宏源證券首席經濟學家趙偉認為，得益於新動能和消費品等行業的提振，去年末製造業PMI顯著轉好，電氣機械、醫藥等新興行業PMI均錄得回升，高技術和裝備製造業PMI同步改善。前期「化債」工作提速對投資的「擠出效應」正進一步紓解，出口端的韌性亦對製造業PMI形成拉動。

展望2026年，趙偉強調，未來新動能行業對經濟的支撐將顯著提速，加之增量財政政策及服務消費相關政策的相繼落地，宏觀政策對內需的提振效果料進一步凸顯，「新動能提速疊加增量政策積極落地，中國經濟增長仍具韌性」。

畢馬威中國經濟研究院院長蔡偉認為，隨着企業預期的改善，以及新一輪產業布局的持續推進，中國製造業投資料觸底回升，並成為固定資產投資的最大拉動項。另一方面，中美經貿關係的緩和，對外貿和企業經營預期有積極推動作用，而財政與貨幣政策的協同發力，亦使以「投資」為代表的內需迎來修復，「2025年全年『5%左右』的增長目標有望順利實現」。他相信，未來宏觀政策將進一步向科技創新、先進製造業、新基建、民生和優質消費供給等領域傾斜，「2026年全年，中國GDP同比增速有望達4.8%左右」。

建築業景氣度顯著回升

另外，非製造業方面，國家統計局數據顯示，去年12月中國非製造業PMI回升至50.2%，高於前值0.7個百分點，重返擴張區間。國家統計局服務業調查中心首席統計師霍麗慧介紹，服務業景氣度小幅改善的同時，建築業景氣度顯著回升，去年末非製造業景氣水平得到改善。

趙偉預計，2026年商品消費端或仍有壓力，但服務消費的潛力不容忽視，「當前商品消費向服務消費轉型的趨勢正在深化，促消費政策也朝着服務業傾斜，服務消費增長空間會更大」。他並指，當前文娛體育、居民服務等行業就業依然不足，促進消費服務業有助於「穩就業」的效果。