撰文：黃敏碩
（王道資本及家族資產管理執行董事）
近期金銀銅價格持續上漲，其中金價與銀價創下歷史新高，有望錄得自1979年以來大年度升幅，三者已分別累升約70%、135%及37%。聖誕節期間LME期銅價格照樣飆升，期間倫敦期銅再漲升至每噸逾12,500美元。
展望2026年，筆者預期金價仍能在全球央行購金、美元美債信用下降等因素支持續尋頂， 銀價則受惠於貴金屬避險資產及屬工業原料地位，其在太陽能電池和電子產品中廣泛應用，有關需求支持銀價。
銅價方面則受惠於供需趨緊、全球能源轉型、數據中心建設及電動車需求拉動，將明年底目標調升至每噸13,000美元。
由於內地嚴格限制新的銅冶煉產能，加上礦產供應限制，將利好銅價及主要銅生產商，股份上首選江西銅業（0358）。集團旗下銅業務佔比逾8成，對銅價及銅相關需求的敏感度較高。另集團除產銅外，也有產金、銀和硫酸。江西銅業今年首三季淨利潤錄得逾60.2億元（人民幣，下同），升近21%。單計第三季淨利潤為18.49億元，多賺35.2%。
AI數據中心料利好銅需求增長
另外，AI數據中心有望成為銅需求增長新引擎，現時每座超大規模AI數據中心需消耗5萬噸銅，為傳統數據中心的三至五倍。預料AI數據中心所帶來之銅需求，將在未來10年顯著加速，會成為全球銅消費的核心驅動力。集團早前宣布透過全資子公司江銅香港，投資以每股28便士的價格，向索爾黃金提出收購全部已發行股本，交易作價約8.67億英鎊，折合約91.03億港元。
據報今年3月江銅早已斥資1.3億元入股索爾黃金，後者旗下核心資產，是位於厄瓜多爾的Cascabel項目，為全球其中最重要的未開發斑岩銅礦，礦產儲備豐厚。此前括必和必拓、紐蒙特都有意收購此礦床項目。而集團為完成收購，過去數月內也不斷接受索爾黃金有關方面的提價。市場雖預期集團2026年銅冶煉業務毛利將按年下降，但相信銅價、黃金及硫酸價格上升，將推動集團2026年整體毛利上升，現價估值合理，中線前景看俏。
（筆者為證監會持牌人士，本人及/或有聯繫者沒有於以上發行人或新上市申請人擁有財務權益）
（題為編者所擬。文章為作者之個人意見，不代表本報立場）
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