涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
延續本欄早前對於各大央行的討論，輪到歐洲央行和英倫銀行的部分。顯然，純粹論影響力，尤其貨幣政策對全球金融市場的潛在力量，兩者都不及美國和日本。關於美日的部分，影響力之大，之前已有詳細論述，此處不贅。
比較值得花時間說一說的，倒是歐英兩地本身因素，不難理解基於其量寬規模，美日都較歐英有影響力，自不待言。事實上，即使放諸金融海嘯後的真實情況，都是美國帶頭出事，然後想方設法，最終把煩惱抱到別國去，歐陸與英倫，當時承受着「歐豬五國」（即葡萄牙、意大利、愛爾蘭、希臘及西班牙）的債務危機，當然是輕鬆不得。
歐元英鎊明年料續跑贏美元
其後到了量寬後期，全球新冠疫情後，又輪到他們擔心，先是跟美國一樣減息，及至有通脹預期難以受控，又跟美國一樣加息，直到2024年，歐英貨幣政策步伐，才明顯不同於美國，美聯儲當年減息相當節制，相比之下，歐英都為本身增長着想，盡量減得都減。
若不計2025年特朗普關稅戰壓低美元資產的影響，歐元和英鎊以息差角度，怎可能跑贏美元？當然，放諸2026年，其增長仍欠動力，但美元有望大減息，則當然進一步刺激歐元和英鎊，有望再跑贏美元。
環球宏觀多元資產 由上而下配置
由全球各地央行貨幣政策的格局，不難看出，作為環球宏觀多元資產的基金經理，自然順着這個由上而下，不難看出各個資產類別的脈絡，勝算如何，多少心裏有數。
近年本地投資者對於資產配置，有着更深刻的反思，不想把目光局限於港股港樓，更多分散投資，不單是人所共知，由科技股領漲多年的美股，亦有新興的加密貨幣如比特幣等，而目前看來不可或缺的，自然是黃金，甚至白銀等貴金屬。
作為實物資產，黃金白銀一直為人熟悉，既有傳統的珠寶用途，以至其他個別工業用途，但最重要的，是兩者曾經在相當長時間的歷史中，擔任過貨幣的角色，以至於即使金本位制已不復在，仍有相當投資者重視。
尋常日子，大家可能不發覺其重要性，畢竟有別於其他所謂傳統投資，例如股債等，有某程度的穩定收益，債息不用多講，就算股票亦可望有升有息，但黃金白銀等，卻無息可收，反而有一定儲藏的費用，某程度上，可能令人卻步。
逆全球化 分散風險此其時
不只金本位制後，觀實際數據可見，這些實物的保值能力，正好跟美元美債的大幅貶值，成一鏡像對比，就算近幾年，隨着美國政經形勢有變，在國際舞台上，原有地位亦式微，投資者對美元資產信心大降，取而代之的，當然無人可以絕對控制供求的黃金，成為新一年投資組合必備元素。
傳統上，很多人單憑挑選一兩隻心水愛股，又或者只集中於某一熟悉市場，便可以有不錯表現，但隨着當前政經形勢中，逆全球化的傾向，跟過去四十多年多數時間有利全球化，南轅北轍，分散風險此其時，貪懶不得。
（權益披露：本人為證監會持牌人士，本人或本人之聯繫人或本人所管理基金並無持有文中所述個股。）
題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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