【2026國際展望系列2經濟篇】特朗普關稅或被最高法院推翻 勢不罷休下料引發新一輪法律混亂 美攪局帶來更多不確定性 貿易戰最大衝擊真正浮現

如果說2025年是全球經濟和貿易遭受美國總統特朗普「關稅休克療法」的一年，那麼2026年將不再是單純的痛楚，而是陷入一場更為深層且危險的迷霧之中。隨着美國最高法院最快可能在明年初就特朗普關稅的合法性作出裁決，國際貿易將面臨更大的不確定性，跨國企業亦將被迫採取更多防禦性措施應對。特朗普貿易戰對全球經濟的最大衝擊，可能要在2026年才會真正浮現。 ●香港文匯報特約記者 徐公明

回顧2025年，全球經濟在特朗普的貿易戰下之所以未如預言般崩潰，很大程度上歸功於其他國家的克制、美元疲弱以及美國人工智能（AI）投資熱潮帶來的生產力幻覺。然而這並不代表全球經濟可以在2026年保持韌性，尤其是當投資者和企業最討厭的不確定性日益增加之際。

美或與多國重啟貿易協議談判

特朗普今年初對絕大部分貿易夥伴開徵巨額關稅時，主要是引用《國際緊急經濟權力法》的「對等原則」作理據，這個做法此前已經在下級法院被裁定為違法，最高法院經過幾輪聆訊後，預計最快會在2026年初作出終極裁決，而按照最高法院法官在聆訊中的態度，外界普遍相信法院推翻這類「對等原則」關稅的機會較大。

不過，最高法院即使推翻關稅，特朗普的貿易戰也不會就此完結。美國官員已多次揚言，一旦法院推翻關稅，當局將改用其他法律工具來維持關稅，屆時勢必引發新一輪法律爭議及混亂，更可能導致先前與歐盟、英國及日本達成的協議被迫重啟談判。對於厭惡風險的資本市場而言，這種「規則隨時可能改變」的法律不確定性，遠比單純的高稅率更令人窒息。

在美跨國企業轉入「生存模式」

此外，中美之間的關稅休戰協議將於2026年下半年到期，而《美墨加協定》（USMCA）也將在明年內進行檢討，亦令貿易戰的變數增加。

面對極度不明朗的前景，在美國經商的跨國企業已全面轉入「生存模式」，分析相信企業將主要採取3種策略：第一種是轉嫁成本，即是直接將關稅產生的相關成本轉嫁給消費者。紐約聯儲銀行調查顯示，約半數製造業者已將受關稅影響貨品的價格上調，這意味美國通脹壓力將會有增無減。

第二種策略是緊縮開支，包括減少併購、裁員及囤積現金。第三種策略則是重塑供應鏈，但由於特朗普關稅覆蓋範圍甚廣，很多企業即使打算把供應鏈遷出中國，也未必能找到其他不受關稅影響的市場，而且諷刺的是，雖然特朗普聲稱關稅可以讓企業把生產線搬回美國，令美國製造業復興，但事實是截至2025年7月的12個月內，美國工廠投資總額卻不升反跌了5%。

2026年全球經濟仍將無法走出特朗普製造的混亂之中，美國企業和消費者將繼續要為領導人的不負責任行為買單。