撰文：岑智勇
（梧桐研究院分析員）
周一恒指低開258點，早段在25,750水平爭持。國家統計局在10時公布11月份經濟數據，全國規模以上工業增加值按年增長4.8%。社會消費品零售總額4.39萬億元，按年增長1.3%。全國固定資產投資44.4萬億元，按年下跌2.6%。簡言之，「三頭馬車」表現不及預期般強勁。
恒指在約10:23後向好，並在10:44升至25,824點的全日高位，指數在約11:04後向淡，反覆下跌，至15:28跌至25,609點的全日低位後靠穩，全日波幅215點。恒指收報25,628點，跌約347點或1.34%，成交金額2,042.89億元。國指及恒科指分別跌1.78%及2.48%；三項指數都下跌，以恒科指走勢較遜。
恒指低開後，一度反彈及升穿10天線（約25,775點）及20天線（約25,797點），惟未能企穩其上，最終以陰燭收市。MACD由牛差轉熊差；全日上升股份730隻，下跌1085隻，整體市況偏弱。
恒科指共26隻成份股下跌，其中華虹半導體（1347）及百度（9888）分別跌6.398%及5.794%，都為跌幅較大的成份股。
恒指方面，阿里巴巴（9988）、騰訊（0700）及小米（1810）分別跌3.569%、2.11%及2.607%，為拖低指數的力量之一。另一方面，友邦（1299）及中國平安（2318）分別升2.089%及2.353%，是表現較好的成份股。
受惠於金價向好，金礦股逆市向好，紫金黃金國際（2259）及赤峰黃金（6693）分別升7.76%及5.59%，為板塊中表現較佳者。
個股方面，李寧（2331）的主要業務為在內地從事體育相關鞋類、服裝、器材及配件的品牌發展、設計、製造、零售及批發。集團近日以「龍耀開啓」爲主題在北京三里屯開設全球首家龍店開業，及推出全新榮耀金標產品系列。李寧龍店將圍繞「領獎時刻」、「競技時刻」以及「生活時刻」三大主題﹐以打造專屬產品與體驗，體育精神共鳴及文化深度交流與沉浸式產品體驗為賣點。榮耀金標系列與新店可以產生強大協同效應，有助集團豐富消費場景維度，從而產生商機。
另一方面，早前舉行的2025年中央經濟工作會議，為2026年經濟工作劃出重點，當中包括堅持內需主導，建立強大內需市場，反映國家將會大力支持內需板塊，以帶動GDP增長。近日集團股價向好，並在金融科技系統出現信號。李寧現價市盈率約14.983倍，在同業中處偏高水平。但考慮到集團業務有望受惠於國策，仍具留意價值。
（筆者為香港證監會持牌人士，烼持有上述股份，並為個人意見，不構成投資建議）
（題為編者所擬。文章為作者之個人意見，不代表本報立場）
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